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Costco relatou na quinta-feira resultados trimestrais monótonos, com uma pequena perda de faturamento sendo mais do que compensada pela forte lucratividade para entregar uma queda nos lucros. O relatório não nos surpreendeu, mas ainda ofereceu muitos lembretes sobre por que os investidores da Costco deveriam permanecer por aqui. A receita total no quarto trimestre fiscal de 2024 totalizou US$ 79,7 bilhões, abaixo das expectativas dos analistas de US$ 79,97 bilhões, de acordo com estimativas compiladas pela LSEG. As vendas aumentaram 1% ano após ano, embora o trimestre do ano anterior tenha tido uma semana adicional, distorcendo a comparação. O lucro por ação no período de 16 semanas foi de US$ 5,29, superando as previsões dos analistas de US$ 5,08, mostraram dados do LSEG. O resultado do lucro inclui um benefício fiscal não recorrente de 14 centavos por ação. Mas mesmo depois de removê-lo, os resultados finais ainda foram melhores do que o esperado. Costco Wholesale Por que somos proprietários: Costco é o varejista mais bem administrado do mundo, com um modelo de negócios focado em oferecer aos seus membros um universo relativamente pequeno de produtos a preços difíceis de bater. A Costco teve sucesso durante décadas, mas a alta inflação dos últimos anos fez com que o espírito focado no valor da empresa realmente brilhasse. Concorrentes: BJ’s Wholesale, Walmart e outro clube que detém a Amazon Última compra: 15 de junho de 2020 Data de início: 27 de janeiro de 2020 As ações da Costco caíram nas negociações estendidas de quinta-feira em cerca de 1,4%, para cerca de US$ 889 cada, somando-se a perdas modestas durante a sessão normal. A ação – uma das nossas de melhor desempenho neste ano, com alta de quase 37% – fechou em uma alta recorde de US$ 917,08 por ação na segunda-feira. Resultado Não há nada com que se preocupar com os resultados do quarto trimestre da Costco, embora as vendas tenham sido insuficientes. A perda foi marginal e mais do que compensada pela sólida expansão ano após ano, tanto na margem bruta quanto nos níveis da margem operacional, o que permitiu a queda dos lucros. Ao normalizar para a semana extra no quarto trimestre do ano passado e remover o benefício fiscal acima mencionado, o lucro ajustado por ação aumentou 12,6% numa base anual. A receita de taxas de adesão de US$ 1,5 bilhão foi um pouco leve, mas tenha em mente que o recente aumento das taxas – anunciado em julho e implementado em 1º de setembro – não foi levado em consideração nos resultados de quinta-feira. Com certeza, seu impacto no agora em andamento ano fiscal de 2025 da Costco será “mínimo” no início, observou o CFO Gary Millerchip na teleconferência. “A grande maioria dos benefícios virá na segunda metade do ano fiscal de 2025 e no ano fiscal de 2026.” Saímos da teleconferência com maior convicção de que Costco continua sendo um destino importante para quem busca o melhor retorno para seu investimento – e hoje em dia, quem não é? A Costco mantém-se fiel à sua missão e encontra novas formas de reduzir os seus próprios custos. A empresa está então repassando essas economias de custos aos seus membros, tentando reduzir os preços sempre que possível e mantê-los estáveis. Se se espera que os fornecedores da Costco tentem reduzir os preços quando puderem, então “vamos começar dando esse exemplo e mostrando os benefícios de investir em preço e aumentar o volume unitário. Então, estamos fazendo isso”, disse o CEO Ron Vachris. . “Mas também estamos vendo um grande apoio de nossos fornecedores e parceiros em todo o mundo que também estão interessados em impulsionar seus negócios e usar a Costco como parceiro para fazer isso”. A demografia dos membros foi um ponto positivo na teleconferência. Cerca de metade dos novos membros no ano fiscal de 2024 tinham menos de 40 anos, disse o chefe financeiro Millerchip. “Esta percentagem tem crescido desde a Covid-19 e reduziu a idade média dos nossos membros nos últimos anos”. Quanto mais jovem a Costco conseguir captar um novo membro, maiores serão as chances de manter a lealdade desse membro ao longo do tempo. COST YTD montanha Desempenho acumulado das ações da Costco no ano. As ações da Costco não são baratas – um fato que motivou um recente rebaixamento dos analistas – mas continuamos a ver mais vantagens à frente. A razão é simples: os consumidores continuarão a migrar para a Costco em busca de valor e os investidores, por sua vez, continuarão a recompensar a capacidade da gestão de fidelizar os clientes com um múltiplo premium de preço/lucro. Além disso, o benefício de taxas de adesão ligeiramente mais altas ainda não entrou no negócio. Somando tudo isso, estamos aumentando nosso preço-alvo para as ações de US$ 875 para US$ 950 por ação. Por enquanto, mantemos nossa classificação 2 para as ações, o que significa que esperaríamos por retrocessos antes de comprar ações adicionais. Comentários trimestrais As margens brutas do quarto trimestre da Costco de 11% superaram a estimativa de Wall Street de 10,94%, um aumento de 39 pontos base em uma base reportada e 33 pontos base quando excluindo a inflação do gás. Vale a pena destacar ambos os números, mas o número ex-gás oferece uma visão melhor dos fundamentos subjacentes da Costco, uma vez que o preço do petróleo está fora do controlo da administração. Um ponto base equivale a 0,01%. As mercadorias principais foram um obstáculo de cinco pontos base para as margens brutas da Costco em uma base reportada, enquanto seu programa de recompensa de 2% para certos membros foi um obstáculo de quatro pontos base. No entanto, isto foi mais do que compensado por uma melhoria de 44 pontos base nos negócios auxiliares e outros negócios da Costco – incluindo postos de gasolina, farmácias, praças de alimentação, centros de viagens e aparelhos auditivos. E, finalmente, a contabilidade de estoque último a entrar, primeiro a sair (LIFO) foi um vento favorável de cinco pontos base. O crescimento das vendas ajustadas nas mesmas lojas de 6,9% superou as expectativas, já que o aumento no tráfego foi apenas parcialmente compensado por uma pequena redução no preço médio do ticket. A cadeia de abastecimento foi um tema de conversa na teleconferência, com a administração observando que o Mar Vermelho continua a ser um ponto problemático (lembre-se, os contêineres naquela área tiveram que lidar com os ataques rebeldes Houthi do Iêmen). Embora quaisquer interrupções adicionais possam aumentar as taxas de frete marítimo no futuro, os funcionários fizeram um excelente trabalho isolando a empresa dos recentes aumentos de preços “com bons contratos sólidos para este ano”. Além disso, os executivos afirmaram que os preços à vista – aquilo que pagariam se assinassem contratos agora – parecem ter atingido o pico e estão a começar a descer. A dinâmica atual da inflação é semelhante à que vimos no último trimestre, segundo a administração. Um ligeiro aumento no preço dos alimentos e artigos diversos foi compensado por uma diminuição no preço dos produtos não alimentares, resultando numa inflação global aproximadamente nula. Quinta-feira marcou a primeira teleconferência da Costco desde que o tão esperado aumento das taxas de adesão se tornou realidade. Embora seja muito cedo para determinar o impacto, continuamos a esperar pouca resistência dos membros devido ao incrível valor que a Costco oferece. Isso é especialmente verdadeiro quando se trata da marca Kirkland Signature, que ainda cresce mais rápido do que o negócio como um todo. A Millerchip citou muitos exemplos de produtos Kirkland Signature que tiveram reduções de preços no trimestre, como nozes de macadâmia, uma garrafa de três litros de azeite espanhol e baguetes de dois pacotes. Além disso, o chefe financeiro disse que o “compromisso com a sustentabilidade” da Costco levou a algumas reformulações de embalagens de produtos que usam menos plástico, dando à equipe a oportunidade de reduzir preços. Pacotes de lavanderia são um exemplo de onde isso acontece, disse Millerchip, passando de US$ 19,99 para US$ 18,99. Por outras palavras, não só estamos a assistir a desinflação na Costco, onde a taxa de aumento de preços está a abrandar, como estamos a assistir a vários exemplos de deflação, o que significa que os preços realmente caem. No trimestre, a taxa de renovação de adesão da Costco nos EUA e no Canadá foi de 92,9%, um nível inferior à taxa de 93% observada no terceiro trimestre fiscal, enquanto em todo o mundo se manteve constante em 90,5%. A Millerchip atribuiu as ligeiras quedas nas renovações nos EUA e Canadá à promoção de adesão online que durou um curto período em 2023 e resultou em 200.000 novas inscrições na época. “À medida que esses membros entraram no cálculo da taxa de renovação durante o quarto trimestre do ano fiscal de 2024, a taxa de renovação mais baixa para esse grupo, o que é típico para promoções digitais, teve um impacto negativo na taxa geral de renovação dos EUA. nenhuma mudança significativa na taxa de renovação dos EUA.” A expansão dos armazéns da Costco resultou em 29 novos locais líquidos no ano fiscal de 2024, incluindo a abertura de seu primeiro local no Maine, que trouxe a presença da empresa nos EUA para 47 estados. A administração espera adicionar outros 26 novos edifícios líquidos no ano fiscal de 2025, com 12 desses locais fora dos EUA (o Charitable Trust de Jim Cramer tem um longo COST. Veja aqui uma lista completa das ações.) Como assinante do CNBC Investing Clube com Jim Cramer, você receberá um alerta de negociação antes que Jim faça uma negociação. Jim espera 45 minutos depois de enviar um alerta comercial antes de comprar ou vender uma ação do portfólio de seu fundo de caridade. Se Jim falou sobre uma ação na CNBC TV, ele espera 72 horas após emitir o alerta de negociação antes de executar a negociação. AS INFORMAÇÕES ACIMA DO CLUBE DE INVESTIMENTOS ESTÃO SUJEITAS AOS NOSSOS TERMOS E CONDIÇÕES E POLÍTICA DE PRIVACIDADE, JUNTAMENTE COM NOSSO AVISO LEGAL. NENHUMA OBRIGAÇÃO OU DEVER FIDUCIÁRIO EXISTE, OU É CRIADA, EM VIRTUDE DO RECEBIMENTO DE QUALQUER INFORMAÇÃO FORNECIDA EM RELAÇÃO AO CLUBE INVESTIDOR. NENHUM RESULTADO OU LUCRO ESPECÍFICO É GARANTIDO.
Os clientes passam pelo balcão de membros de uma loja Costco em 11 de julho de 2024 em Richmond, Califórnia.
Justin Sullivan | Imagens Getty
Costco na quinta-feira, relatou resultados trimestrais monótonos, com uma pequena perda de receita sendo mais do que compensada pela forte lucratividade para entregar uma queda nos lucros. O relatório não nos surpreendeu, mas ainda ofereceu muitos lembretes sobre por que os investidores da Costco deveriam permanecer por aqui.