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Christine Lagarde, presidente do Banco Central Europeu, numa conferência de imprensa sobre decisão de taxas em Frankfurt, Alemanha, em 7 de março de 2024.
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FRANKFURT — O Banco Central Europeu deverá manter as taxas de juros estáveis esta semana, depois de cortá-las em junho pela primeira vez desde setembro de 2019.
A moderação ocorreria num contexto de incerteza sobre a dinâmica da inflação subjacente, especialmente decorrente do mercado de trabalho, que pesou sobre a determinação do banco central em embarcar numa trajetória rápida de cortes.
“Oradores do BCE, incluindo o Presidente [Christine] Lagarde e economista-chefe [Philip] Lane, deixaram bem claro que a reunião de julho será mais um exercício de avaliação do que uma reunião de decisão política, também dada a ausência de novas previsões de pessoal”, disse Anatoli Annenkov, do Société Générale, numa recente nota de investigação. .
“Sem novos dados trimestrais disponíveis, por exemplo, dados sobre o PIB, remunerações e produtividade do trabalho, o [ECB’s] O Conselho do BCE terá, em vez disso, de se contentar principalmente com dados de inquéritos”, disse ele, acrescentando que os dados anteriores apontam para uma recuperação acidentada na área do euro – os 20 países que partilham a moeda única.
Um Índice de Gestores de Compras do início de Julho mostrou que as indústrias transformadoras voltaram a cair para uma contracção. Além disso, o amplamente conceituado Índice ZEW para a Alemanha registou uma queda maior do que o esperado, com a deterioração das perspectivas para as empresas.
Mas embora a trajectória económica pareça incerta e enviesada para o lado negativo, o quadro inflacionista ainda não é claro. Dados recentes sobre a inflação mostraram uma descida da inflação global, mas o crescimento dos salários continua a ser uma séria dor de cabeça para o BCE.
“Dado que a desinflação resultante dos preços mais baixos da energia e da normalização das cadeias de abastecimento praticamente seguiu o seu curso, o crescimento salarial evoluiu agora para o principal obstáculo para o BCE atingir a sua meta de inflação de 2%”, disse Dirk Schumacher, um Observador do BCE na Natixis, numa nota de pesquisa recente aos clientes.
Encontramo-nos num território desconhecido para o BCE, uma vez que este precisa de definir a política num contexto de incerteza acrescida proveniente da geopolítica, mas também de frentes políticas específicas, como os resultados das eleições em França e a próxima votação nos EUA.
“Ainda esperamos que a inflação global caia para mais perto da meta em Setembro e Outubro, sugerindo que um corte em Setembro poderia ser oportuno. Além disso, as coisas são menos claras. O BCE vai querer ver uma desaceleração material no crescimento dos salários antes do final do ano”. ”, disse Annenkov.
