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Um pedestre passa por um painel mostrando os números da manhã na Bolsa de Valores de Tóquio ao longo de uma rua de Tóquio em 5 de agosto de 2024.
Richard A. Brooks | Afp | Imagens Getty
Uma rápida descarga de “carry trades” prolongou-se na segunda-feira, com os participantes do mercado a tentarem reverter a estratégia popular no meio de uma dramática liquidação global de activos de risco.
Carry trades referem-se a operações em que um investidor contrai empréstimos numa moeda com taxas de juro baixas, como o iene japonês, e reinveste os rendimentos em activos de maior rendimento noutro local. A estratégia de negociação tem sido extremamente popular nos últimos anos.
Ativos tradicionais de refúgio, como o iene e o franco suíço, subiram na segunda-feira, alimentando especulação que alguns investidores procuravam descarregar rapidamente carry trades rentáveis para cobrir as suas perdas noutros locais.
“Você não pode encerrar o maior carry trade que o mundo já viu sem quebrar algumas cabeças. Essa é a impressão que os mercados nos dão esta manhã”, disse Kit Juckes, estrategista-chefe de câmbio estrangeiro do Societe Generale, em uma nota de pesquisa publicada na segunda-feira. .
Um homem olha pela janela de um doleiro que mostra a taxa de várias moedas em relação ao iene japonês, ao longo de uma rua no centro de Tóquio, em 29 de abril de 2024.
Richard A. Brooks | Afp | Imagens Getty
Juckes disse que um conjunto recente de dados económicos dos EUA mais fracos do que o esperado, incluindo o relatório do mercado de trabalho de sexta-feira, dados industriais e alguns outros indicadores suaves, provocaram “uma enorme reacção” num mercado fraco em Agosto.
“Essa é a parte fácil de entender. A questão mais difícil é o que acontece a seguir”, acrescentou.
Juckes sinalizou que a maior reação do mercado cambial ainda foi de “redução de posição”. Ele disse que as posições longas em relação ao iene japonês para o dólar australiano, a libra esterlina, a coroa norueguesa e o dólar americano estavam sendo retiradas.
Um impulso abaixo de 140 por dólar para o iene japonês no curto prazo “seria insustentável, dado o impacto nas ações e na inflação”, disse Juckes.
Empresa de consultoria diz que ‘carry trade’ do iene não está morto
A moeda japonesa subiu acentuadamente em relação ao dólar americano nas últimas semanas, sendo negociada a 142,17 por dólar às 13h30, horário de Londres, na segunda-feira. Marca um forte contraste com o período que antecedeu o feriado de 4 de julho nos EUA, quando o iene caiu para 161,96 por dólar pela primeira vez desde dezembro de 1986.
Juntamente com os fracos dados económicos dos EUA, a queda das bolsas em Agosto foi exacerbada pelos resultados decepcionantes das principais empresas do sector tecnológico e por um Banco do Japão mais agressivo. Uma mudança na política monetária japonesa levou um estrategista a alertar sobre a “implosão” do carry trade do iene no curto prazo.
Separadamente, Russell Napier, co-fundador do portal de investigação de investimento ERIC, disse numa edição recente do seu relatório de macroestratégia “Solid Ground” que os investidores tiveram agora uma ideia do impacto que uma mudança na política monetária japonesa pode ter. nos mercados financeiros dos EUA.
Ed Rogers, da Rogers Investment Advisors, disse que o carry trade do iene ainda não morreu, apesar do aprofundamento da liquidação no mercado de ações.
“Certamente haverá algum pânico momentâneo, eu acho, sobre o carry trade do iene. Não acho que tenha acabado. Não acho que esteja morto”, disse Rogers ao programa “Street Signs Asia” da CNBC na segunda-feira.
“Ainda há um diferencial significativo nas taxas de juros a ser aproveitado, mas… muitas pessoas estão procurando cobrir posições existentes, digamos, e o carry trade de ienes pode muito bem ser um deles que assusta as pessoas”, acrescentou.
O que os investidores devem observar?
Peter Schaffrik, macroestrategista global da RBC Capital Markets, disse na segunda-feira que os spreads de crédito devem ser a prioridade dos investidores nas próximas semanas.
“Eu também diria aquelas posições em que as pessoas normalmente entravam no verão e pensavam que teriam um bom desempenho. Isso é qualquer tipo de carry trade, digamos [in] crédito, ou nos mercados soberanos… a volatilidade dos títulos aumentou, então até onde irão?” Schaffrik disse ao programa “Street Signs Europe” da CNBC.
“Acho que todas essas coisas que as pessoas normalmente esperavam de um período mais tranquilo e agora temos tudo menos. É isso que devemos observar”, acrescentou.
