BNN News 
0
A Broadcom relatou lucros superados na quinta-feira, impulsionados pelas fortes vendas de seus produtos de IA e software VMware. Mas a orientação da administração para o trimestre atual decepcionou os investidores, fazendo com que as ações da fabricante de chips caíssem quase 7% no mercado pós-venda. Esta é uma reação muito dura a uma impressão sólida. A receita aumentou 47% ano após ano, para US$ 13,07 bilhões, superando as previsões dos analistas de US$ 12,97 bilhões, de acordo com estimativas compiladas pela LSEG, antiga Refinitiv. Excluindo a contribuição da VMWare, as vendas da Broadcom aumentaram 4% ano após ano. O lucro ajustado por ação (EPS) cresceu 18% em relação ao ano passado, para US$ 1,24, o que superou as expectativas de US$ 1,20. O lucro ajustado antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA) foi de US$ 8,22 bilhões no trimestre, superando os US$ 7,8 bilhões previstos por Wall Street. Broadcom Por que somos proprietários: Broadcom é uma empresa de semicondutores e software de alta qualidade dirigida por um CEO incrível, Hock Tan, que é mais conhecido por sua estratégia de fusões e aquisições de criação de valor. Vemos a Broadcom como uma das maiores beneficiárias da IA por meio de seus negócios de redes e chips personalizados. As ações são negociadas a uma relação preço/lucro muito mais razoável em relação a outras ações de chips. A empresa também tem uma estratégia de alocação de capital favorável aos acionistas com seus dividendos e recompras. Concorrentes: Marvell Technology, Advanced Micro Devices e Nvidia Última compra: 3 de outubro de 2023 Data de início: 2 de agosto de 2024 Resultado final A Broadcom continua a cumprir nossa tese. Seus negócios relacionados à IA continuam a crescer rapidamente e o aumento nas perspectivas para o ano inteiro prova ainda mais que esta é uma das melhores histórias de chips de IA do mercado. A integração do VMWare também está funcionando incrivelmente bem, mas sempre tivemos poucas dúvidas, já que a empresa tem um excelente histórico de aquisição de negócios fortes que podem gerar sinergias tanto de receitas quanto de custos. A única fraqueza na história agora está no negócio de semicondutores legados. Mas o CEO Hock Tan disse na teleconferência de resultados que, no conjunto, os seus mercados atingiram o fundo do poço e estão no caminho da recuperação. Quando questionado sobre o tamanho da recuperação durante a seção de perguntas e respostas, Tan parecia confiante de que ela retornaria pelo menos aos níveis anteriores. “E como todos os ciclos anteriores, minha sensação… é que voltaremos ao nível que costumávamos estar. Não há razão alguma para que isso não aconteça”, disse ele sobre o semi-negócio sem IA. “E dada a taxa de reservas… atrevo-me a dizer, até mesmo pense que, à medida que a IA permeia as empresas, empresas em todos os nativos digitais, você precisa atualizar o serviço. Você precisa atualizar o armazenamento. Você precisa atualizar a rede, a conectividade em todo o ecossistema”, explicou Tan. Embora Tan estivesse hesitante em fornecer um cronograma para o próximo ciclo de atualização, ele disse que poderia atender ou até mesmo superar os ciclos anteriores devido às necessidades de armazenamento e carga de trabalho da computação de IA. A tese de investimento da Broadcom está intacta: as receitas de IA são fortes, as semi-receitas não-AI estão em sua maioria no fundo do poço e a integração do VMWare está superando todas as expectativas. Mas com as ações caindo mais de 6% e voltando a ser negociadas na casa dos US$ 140, após o que parece ser um guia superável, a liquidação de quinta-feira é uma oportunidade para comprar gradualmente em qualquer fraqueza adicional. Basta deixar espaço na posição caso a volatilidade persista durante o próximo mês e meio. Reiteramos nossa classificação 1 e preço-alvo de US$ 190. Comentário trimestral A receita de soluções de semicondutores cresceu quase 5% ano após ano, para US$ 7,27 bilhões, perdendo as expectativas, já que a força nas vendas relacionadas à IA não conseguiu compensar a fraqueza cíclica contínua nas receitas de empresas e empresas de telecomunicações. Redes de IA e não-IA: A receita total aumentou 43% ano após ano, para US$ 4 bilhões, impulsionada por cerca de US$ 3,1 bilhões em redes de IA e vendas de aceleradores de IA personalizados para clientes hiperescaladores que estão ampliando e expandindo seus clusters de IA. A divisão da receita foi de cerca de um terço em rede e dois terços em computação (silício personalizado). A Broadcom opera uma rede Ethernet, que difere das soluções InfiniBand da Nvidia. No lado dos chips personalizados, a Broadcom disse que as vendas cresceram 3,5 vezes ano após ano. A empresa não chama seus clientes pelo nome, mas acredita-se amplamente que os nomes do Club Alphabet e Meta Platforms – e, mais recentemente, a controladora da TikTok, ByteDance – são os principais clientes desses aceleradores de IA personalizados. Tan vê as receitas de IA aumentando 10% sequencialmente, para mais de US$ 3,5 bilhões no quarto trimestre. Os negócios de semicondutores legados foram fracos, talvez mais do que o esperado, dada a perda no trimestre. Sem fio: a receita aumentou 1% ano após ano, para US$ 1,7 bilhão. No quarto trimestre, Tan disse que espera que a receita aumente mais de 20% sequencialmente para refletir o lançamento de um dispositivo de próxima geração de um cliente norte-americano. Ele está falando, é claro, sobre a Apple antes do evento de 9 de setembro, quando a empresa deverá revelar seu novo iPhone com tecnologia de IA. Embora Tan não tenha mudado sua perspectiva sem fio para o ano inteiro de relativamente estável ano após ano, esta pode ser uma decisão conservadora e as vendas no ano fiscal de 2025 serão fortes porque a Apple está prestes a embarcar em um grande novo ciclo de atualização. Conectividade de servidor e armazenamento: As vendas caíram 25% ano após ano, para US$ 861 milhões. Mas a recuperação que Tan pediu para começar na segunda metade do seu ano fiscal está a decorrer à medida que os resultados melhoram 5% sequencialmente. Essa recuperação continuará no quarto trimestre, já que Tan espera que a receita cresça sequencialmente em uma porcentagem de um dígito médio a alto e caia em uma porcentagem alta de um dígito ano após ano. Banda larga: As vendas permaneceram sob pressão devido a uma pausa nos gastos com telecomunicações e provedores de serviços, caindo 49% ano após ano, para US$ 557 milhões. Tan adiou o cronograma mínimo para o início de 2025 a partir da segunda metade de seu ano fiscal. Industrial: As vendas caíram 31% ano após ano para esta pequena empresa, mas Tan disse que pode ter atingido o fundo no terceiro trimestre. O outro segmento da Broadcom, software de infraestrutura, registrou receitas que superaram as expectativas, crescendo 200% ano após ano, para US$ 5,8 bilhões. A VMware continuou sua tendência de melhoria, com receita de US$ 3,8 bilhões no trimestre, acima dos US$ 2,7 bilhões do último trimestre e dos US$ 2,1 bilhões de dois trimestres atrás. Melhor ainda, no estilo tradicional da Broadcom, a empresa está reduzindo os custos associados ao VMWare. As despesas operacionais no trimestre foram de US$ 1,3 bilhão, abaixo dos US$ 1,6 bilhão no segundo trimestre. Com o crescimento das receitas e a queda das despesas, o perfil de lucratividade da VMWare está melhorando significativamente. Quando a Broadcom comprou o negócio pela primeira vez em novembro de 2023, a administração estabeleceu uma meta de US$ 8,5 bilhões em EBITDA ajustado dentro de três anos após a aquisição. Tan avançou esse cronograma na teleconferência de lucros quando disse que está no caminho para atingir ou superar essa meta no próximo ano fiscal de 2025. Alocação de capital Na manchete, a Broadcom gerou cerca de US$ 4,8 bilhões em fluxo de caixa livre no trimestre, um grande falha versus a estimativa de consenso de cerca de 6,5 mil milhões de dólares. No entanto, a Broadcom gerou US$ 5,3 bilhões em fluxo de caixa livre ao excluir os custos de caixa de reestruturação e integração no trimestre. A empresa pagou US$ 1,3 bilhão em impostos retidos na fonte relacionados a prêmios de patrimônio líquido liquidado adquiridos no trimestre, resultando na eliminação de 8,4 milhões de ações. Semelhante ao trimestre anterior, não houve recompras formais de ações no trimestre como parte de sua recompra, uma vez que a empresa prioriza a redução da dívida relacionada à aquisição da VMware. Assim que a Broadcom recuperar o seu nível de dívida para níveis normais, espere recompras pesadas. Perspectivas Para o quarto trimestre do ano fiscal de 2024, a Broadcom espera que a receita seja de aproximadamente US$ 14 bilhões, o que é um pouco inferior à estimativa de consenso de Street de US$ 14,1 bilhões. Por segmento, a receita de semicondutores deverá ser de US$ 8 bilhões, enquanto as vendas de software de infraestrutura deverão ser de cerca de US$ 6 bilhões. O semi-número está um pouco abaixo das expectativas, e a diferença provavelmente se deve às linhas de negócios que não são de IA, porque as vendas de IA estão aumentando. A Broadcom elevou sua previsão de receita de IA para o ano inteiro para US$ 12 bilhões, acima da previsão anterior de mais de US$ 11 bilhões. Embora a Broadcom não tenha fornecido orientação explícita para o ano fiscal de 2025, Tan disse na teleconferência que espera que as receitas de IA mostrem um forte crescimento no próximo ano. Apesar de uma perspectiva de receitas ligeiramente fraca, a rentabilidade do quarto trimestre parece muito forte. A administração orientou o EBITDA ajustado para aproximadamente 64% da receita projetada, ou US$ 8,96 bilhões. Isso é uma superação em comparação com as estimativas de Street de US$ 8,84 bilhões. Com base nos resultados do terceiro trimestre e no guia do quarto trimestre, a perspectiva de receita implícita para o ano inteiro é de cerca de US$ 51,5 bilhões, o que está em linha com a estimativa de consenso e um pouco acima da previsão anterior da Broadcom para o ano inteiro de US$ 51 bilhões. (O Charitable Trust de Jim Cramer é longo AVGO. Veja aqui uma lista completa das ações.) Como assinante do CNBC Investing Club com Jim Cramer, você receberá um alerta de negociação antes que Jim faça uma negociação. Jim espera 45 minutos após enviar um alerta comercial antes de comprar ou vender uma ação do portfólio de seu fundo de caridade. Se Jim falou sobre uma ação na CNBC TV, ele espera 72 horas após emitir o alerta de negociação antes de executar a negociação. AS INFORMAÇÕES ACIMA DO CLUBE DE INVESTIMENTOS ESTÃO SUJEITAS AOS NOSSOS TERMOS E CONDIÇÕES E POLÍTICA DE PRIVACIDADE, JUNTAMENTE COM NOSSO AVISO LEGAL. NENHUMA OBRIGAÇÃO OU DEVER FIDUCIÁRIO EXISTE, OU É CRIADA, EM VIRTUDE DO RECEBIMENTO DE QUALQUER INFORMAÇÃO FORNECIDA EM RELAÇÃO AO CLUBE INVESTIDOR. NENHUM RESULTADO OU LUCRO ESPECÍFICO É GARANTIDO.
Uma placa está afixada em frente a um escritório da Broadcom em San Jose, Califórnia.
Justin Sullivan | Imagens Getty
A Broadcom relatou lucros superados na quinta-feira, impulsionados pelas fortes vendas de seus produtos de IA e software VMware. Mas a orientação da administração para o trimestre atual decepcionou os investidores, fazendo com que as ações da fabricante de chips caíssem quase 7% no mercado pós-venda. Esta é uma reação muito dura a uma impressão sólida.
