Investidores ricos encontram oportunidades em vendas no mercado de ações

Uma versão deste artigo apareceu pela primeira vez no boletim informativo Inside Wealth da CNBC com Robert Frank, um guia semanal para investidores e consumidores de alto patrimônio. Inscrever-se para receber edições futuras, direto na sua caixa de entrada.

Investidores ricos e escritórios familiares evitaram as ações que levaram às oscilações do mercado esta semana, mas muitos viram a queda nos preços como uma oportunidade para poupanças fiscais e planeamento patrimonial, de acordo com consultores patrimoniais.

Os bancos privados e os gestores de fortunas dizem que os seus clientes têm vindo a reduzir as suas participações acionárias há mais de um ano, como parte de uma mudança mais ampla dos mercados públicos para os privados, à luz das recentes preocupações sobre um setor tecnológico sobreaquecido.

De acordo com um inquérito dos family offices do UBS, os family offices têm 35% das suas carteiras em private equity – a maior de qualquer classe de ativos – em comparação com apenas 28% em ações. Uma pesquisa da Deloitte descobriu que as participações em ações dos family offices caíram de 34% para 25% de 2021 a 2023, enquanto seu capital privado saltou de 22% em 2021 para 30% em 2023.

Quando as ações caíram na segunda-feira, com o S&P 500 e o Nasdaq caindo 3%, os investidores ricos não entraram em pânico nem entraram em ação para comprar, de acordo com vários consultores. Eles tinham muitas perguntas.

“A pergunta comum dos clientes era ‘O que está acontecendo?'”, disse Sean Apgar, sócio e codiretor de portfólio e consultoria patrimonial da BBR Partners, que assessora clientes ultra-ricos. “Foi mais por curiosidade; não havia motivo real para ação.”

Apgar disse que os clientes que a BBR assessora – a maioria vale centenas de milhões ou bilhões – não reagem a eventos de mercado de curto prazo, dados seus longos horizontes de investimento. No entanto, queriam ser informados sobre os movimentos do mercado, o carry trade japonês, os crescentes receios de recessão e as probabilidades de redução das taxas. Para seus clientes, o plano de investimento ainda é o plano de investimento.

“A melhor coisa que os clientes podem fazer agora é relaxar e se sentir bem com o plano de investimento que estabelecemos com eles há muito tempo, com volatilidade e correções esperadas ao longo do caminho”, disse Apgar.

A queda nos preços na última sexta e segunda-feira também ofereceu uma oportunidade para os investidores ricos aproveitarem benefícios fiscais e estratégias de doações.

William Sinclair, chefe do grupo de instituições financeiras e da prática de family office nos EUA no JP Morgan Private Bank, disse que um número crescente de clientes tem as chamadas “contas gerenciadas separadamente”, contas discretas projetadas para manter um grupo específico de ativos ou ações. Com contas separadas, os clientes podem vender mais facilmente ações cujo valor caiu e realizar perdas que podem usar para compensar ganhos de capital de suas ações vencedoras, conhecidas como “colheita de prejuízos fiscais”.

Com algumas ações das Big Tech caindo 15% ou mais no mês passado, os investidores ricos estão vendendo com prejuízo, aproveitando os benefícios fiscais e comprando as ações de volta em uma data posterior para manter sua posição.

“Para os clientes tributáveis, os maiores fluxos ocorreram em estratégias de colheita de prejuízos fiscais”, disse Sinclair.

Outros estão usando as oscilações de preços para planejamento imobiliário. De acordo com as regras atuais do imposto sobre heranças e doações, os casais podem transferir até US$ 27,22 milhões para herdeiros e familiares, enquanto os indivíduos podem transferir até US$ 13,61 milhões. Com o valor da isenção de doações e bens programado para expirar no final do próximo ano, muitos investidores ricos estão trabalhando para doar o máximo antes do vencimento.

Oferecer ações cujo valor diminuiu traz mais benefícios, pois permite que os investidores doem mais ações abaixo do valor da isenção.

“Digamos que você tenha uma ação que valia US$ 100 e agora vale US$ 80, você pode transferir esse valor mais baixo para a próxima geração, presumindo que os ativos acabarão se valorizando novamente”, disse Apgar. “Então você está aproveitando os valores deprimidos. Os consultores fiscais geralmente ficam entusiasmados com esses ambientes porque abrem novas oportunidades.”

Um grupo de clientes mais sensíveis às recentes crises de volatilidade é composto por fundadores de empresas e altos executivos. Uma vez que muitas vezes têm uma grande parte da sua riqueza vinculada a ações de uma empresa, os consultores podem ajudá-los a estruturar coberturas complexas – como contratos a prazo pré-pagos variáveis ​​e fundos cambiais – para ajudar a amortecer o golpe de grandes quedas de ações. A queda das ações na semana passada destacou os benefícios das chamadas estruturas de “colar” para muitos fundadores e CEOs.

“As pessoas nessas funções, no alto escalão, sabem que seu trabalho, assim como sua carreira, vai se concentrar nas ações”, disse Jennifer Povlitz, diretora de divisão do UBS Wealth Management US, que assessora muitos clientes com ações concentradas. posições. “Portanto, a parte do planejamento financeiro deve ser levada em consideração.”

Embora o S&P 500 ainda suba cerca de 10% este ano, depois de ter ganho 24% em 2023, os investidores ultra-ricos e os family offices continuam a transferir uma maior parte do seu dinheiro para alternativas, especialmente private equity. Muitos consideram as empresas privadas mais estáveis ​​e lucrativas no longo prazo em comparação com as ações – especialmente depois de dias como segunda-feira. E podem ter mais impacto na gestão com participações diretas em empresas privadas.

“A maioria dos family offices investe tanto em alternativas, fundos de hedge, PE e imóveis, que, de qualquer maneira, não movimentam seus investimentos”, disse Geoffrey von Kuhn, consultor de vários dos maiores family offices do país.

Richard Weintraub, chefe do grupo de family offices para as Américas no Citi Private Bank, disse que os family offices têm transferido seu dinheiro para investimentos de longo prazo – que podem crescer ao longo de décadas ou gerações – com menos volatilidade. Juntamente com o private equity e o venture, a grande tendência entre os family offices são os acordos diretos para compra de participações ou controle de empresas privadas.

“Os maiores family offices, com mais de US$ 10 bilhões, estão investindo capital em empresas operacionais que podem manter perpetuamente e transmitir de geração em geração”, disse Weintraub. “Como construir o modelo Buffett.”

Ele acrescentou que a queda nas ações da semana passada “reforçou a ideia de fazer essa mudança em direção a investimentos privados”.

Michael Pelzar, chefe de investimentos do Bank of America Private Bank, disse que os investidores com elevado património líquido ainda estão a alcançar os family offices quando se trata de mercados privados e alternativas.

“Em geral, acho que os investidores com alto patrimônio líquido estão subalocados em alternativas”, disse Pelzar. “Nós vemos isso [volatility] como um catalisador para permitir que investidores com elevado património líquido continuem a alargar a sua carteira. Acho que depois desta semana haverá mais abertura no que diz respeito a alternativas, seja em PE ou no setor imobiliário.”

Os consultores afirmam que, no que diz respeito ao ambiente geral de investimento, as maiores preocupações dos investidores com elevado património líquido dizem respeito aos riscos geopolíticos e às despesas fiscais. Jimmy Chang, CIO do Rockefeller Global Family Office, disse que a pergunta mais comum que os clientes fazem não é sobre a volatilidade do mercado de ações, mas sobre o impacto da dívida e dos défices governamentais.

“Querem saber as implicações para o planeamento fiscal e também para a economia e o mercado”, afirmou.