Selic deve subir mesmo com deflação em agosto

Um dia depois de o mercado de ações ter revisto a sua estimativa para a taxa básica de juros para Boletim FocoO Índice Nacional de Preços ao Consumidor (IPCA) diminuiu 0,02%. A deflação duvida da previsão de analistas esperam não apenas um aumento Taxa de silicato na reunião de Comitê de Política Financeira (Copom) na próxima semana. Agora, prevêem também uma subida das taxas de juro para 11,25% até ao final deste ano.

Embora o Focus tenha saído no dia anterior, os números do IPCA foram divulgados nesta terça-feira (10) pelo Instituto Brasileiro de Geografia e Estatística (IBGE). Porém, a queda na marca não surpreende. Uma pesquisa da Reuters mostrou um ligeiro aumento de 0,01%, um declínio acentuado em comparação com o aumento de 0,38% relatado em julho.

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A questão que fica é: o IPCA negativo é suficiente para alterar a trajetória de alta esperada para a Selic nos próximos meses?

Para Carla Argenta, economista-chefe e especialista em inflação da CM Capital, a resposta é não. Segundo ele, a permanência do índice na zona deflacionária produz apenas um “efeito psicológico” para o investidor. Ou seja, inicialmente, a taxa de juro pode ajustar-se ao nível de confiança, anulando a componente de ajustamento ascendente pós-Focus.

No entanto, essa percepção não deve durar, avalia.

Visão ampla

Entre as nove categorias de produtos e serviços analisadas, duas caíram, influenciando o resultado final do IPCA. Os preços no sector da habitação caíram 0,51%, enquanto os da alimentação e bebidas caíram 0,44%.

Com isso, houve um relaxamento de 0,08 pontos percentuais (pp) e 0,09 pp desses grupos, respectivamente. Segundo Carla, da CM Capital, esta pressão deflacionária é apenas temporária. Além disso, também era esperado, devido ao impacto de tais eventos climáticos El Niño eles haviam praticado no início do ano.

“A realidade é que estamos nos meses intermédios do ano e há uma deflação consistente com os movimentos do início de 2024”, explica. Segundo ele, estes são os maiores responsáveis ​​pelo baixo nível de inflação em agosto.

Para o economista, apesar do número negativo, as características do IPCA mostram que o efeito da política monetária aplicada pelo Banco Central pode acabar, principalmente no setor de serviços. A precificação neste segmento é uma das principais preocupações do BC com as comunicações modernas.

No ano, os preços dos serviços aumentaram 5,18%. Em julho, esse número era de 5,01%.

Nos últimos meses, houve uma redução significativa nos serviços principalmente devido à inflação. Depois da queda, hoje eles estão presos na posição atual. Além disso, temos barreiras aos aumentos estruturais de preços que afetam setores como o da saúde”, afirma Carla.

Ou seja, para ele, a soma dos fatores entre as restrições estruturais e a redução do efeito Selic em 10,5% ao ano coloca o preço dos serviços acima da meta estabelecida pelo BC. E, ao final do ano, o que se espera nos próximos meses é que o IPCA volte a ter forte tendência de aceleração.

E Selic, como você está?

André Fernandes, head de investimentos e sócio da A7 Capital, acredita que o mercado deve continuar pressionando o Copom pelo aumento das margens de lucro. No entanto, ele examina que as forças externas, por Reserva Federal para iniciar o ciclo de redução de lucros neste mês entre novamente na equação.

Para o economista da CM Capital, mesmo o impacto psicológico da deflação não deverá alterar a expectativa de subida das taxas de juro na próxima semana. Segundo ele, isso acontece porque o principal motivo da análise está no Produto Interno Bruto (PIB), que saiu na semana passada (03). Para ele, a inflação oficial confirma a visão trazida pelo indicador de atividade econômica.

Os dados mostraram que a economia do Brasil cresceu 1,4% no segundo trimestre de 2024, acima do aumento de 0,9% esperado por analistas consultados pela Reuters. A perspectiva positiva para o PIB veio principalmente do consumo das famílias. Isso se reflete nos núcleos do IPCA, apesar da queda no índice geral, destaca o economista.

“Temos uma diminuição nos movimentos certos [para a inflação] que são apoiados por energia e gastos internos fortes, além de um mercado de trabalho eficaz. Todas essas organizações estão por trás dos vetores que compõem a pior parte do IPCA atual. ”

A CM Capital estima que a Selic deve terminar o ano acima da estimativa divulgada pelo Focus, em 11,50% ao ano.

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Para Nicolas Borsoi, economista-chefe da Nova Futura Investimentos, os números do IPCA podem ser considerados “muito bons”. Contudo, podem não ser suficientes para consolidar a previsão de retenção da taxa Selic para a próxima reunião do Copom, na próxima semana.

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