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A Procter & Gamble relatou na terça-feira um quarto trimestre fiscal complicado, colocando as ações da fabricante de detergentes Tide e da Pampers no ritmo para seu pior dia em dois anos. A ação está compreensivelmente em baixa, mas este não é um relatório que mude a tese. A receita nos três meses encerrados em 30 de junho totalizou US$ 20,53 bilhões, abaixo das expectativas de Wall Street de US$ 20,74 bilhões, de acordo com estimativas compiladas pela LSEG. As vendas permaneceram essencialmente estáveis ano após ano. O lucro ajustado por ação (EPS) aumentou 2% anualmente, para US$ 1,40, superando as estimativas em 3 centavos, mostraram dados do LSEG. Procter & Gamble Por que a possuímos: Gostamos da P&G porque a demanda por seus produtos domésticos e de cuidados pessoais não tende a flutuar com base na economia. Ele navegou efetivamente pela alta inflação nos últimos dois anos. É o tipo de ação defensiva que é bom possuir enquanto a economia desacelera. Concorrentes: Colgate-Palmolive e Unilever Peso no portfólio do Club: 2,35% Compra mais recente: 3 de abril de 2024 Iniciada: 7 de abril de 2022 Resultado Não é surpreendente que as ações da Procter & Gamble estejam mais baixas após relatar um trimestre misto com orientação para seu ano fiscal de 2025 que apenas atendeu às expectativas – especialmente considerando que as ações fecharam na segunda-feira em uma alta recorde de US$ 169,93. Mas a magnitude das quedas de terça-feira, cerca de 6%, é excessiva. Nada no relatório de terça-feira sugere que a P&G – uma empresa bem gerida com um historial consistente de retornos para os accionistas e crescimento de lucros – se esteja a desviar do seu rumo de longo prazo. Parte do deslize da P&G pode ser simplesmente o facto de os investidores estarem à procura de histórias mais emocionantes nesta altura do ciclo económico e das taxas de juro. Com a expectativa geral de que o Federal Reserve corte as taxas em sua reunião de setembro, uma história mais movimentada parece ser a do colega do clube, Stanley Black & Decker, que subiu quase 8% com base em seu relatório de lucros de terça-feira. “Não quero que você pense nisso: a Procter é uma empresa muito melhor do que 99% das empresas que você poderia comprar hoje”, disse Jim Cramer na reunião matinal de terça-feira. “Mas você não compra consistência neste ponto do ciclo. Você compra possíveis ganhos explosivos [like] Stanley Black & Decker.” Os investidores também podem estar preocupados que a P&G possa ter dificuldades para cumprir sua orientação se os gastos do consumidor nos EUA e na Europa Ocidental enfraquecerem nos próximos trimestres. Na teleconferência, a administração pareceu otimista sobre o estado atual do consumidor , afirmando que a quota de mercado das marcas próprias na América do Norte e na Europa permanece em linha com os níveis pré-pandemia, e observando que os seus produtos são itens essenciais do dia a dia que as pessoas precisam, independentemente das condições económicas. Apesar disso, a P&G teve um trimestre irregular. , o que poderia dar combustível aos investidores preocupados com o facto de uma deterioração no consumo tornar a sua orientação mais difícil de alcançar. No entanto, a P&G ainda desempenha um papel importante numa carteira diversificada e o seu negócio está numa base sólida. A maior parte do portfólio da P&G – os executivos identificaram-no como 85% – está a ter um desempenho em linha com as expectativas da gestão. Isso inclui a América do Norte, onde as vendas orgânicas cresceram 4%, e a Europa, onde as vendas orgânicas aumentaram 2%, apesar de uma difícil comparação de 12%. período do ano anterior. Depois de se apoiar em aumentos de preços para impulsionar a receita, os volumes estão aumentando novamente o equilíbrio de seus mercados, que é “a mudança que precisávamos ver”, disse o CFO Andre Schulten. Na verdade, a P&G relatou um aumento de 2% no volume orgânico em toda a empresa, sendo a primeira vez que relata crescimento para essa métrica desde o terceiro trimestre do ano fiscal de 2022. Além disso, as margens brutas estão em níveis recordes, o que está permitindo à empresa investir em marketing e inovação de produtos para impulsionar vendas futuras. Os restantes 15% do negócio, incluindo os mercados da China e do Médio Oriente, continuam a enfrentar ventos contrários. Na China, por exemplo, a sua marca de cuidados da pele SK-II, sediada no Japão, continua sob pressão devido ao aumento do sentimento anti-japonês que borbulhou no ano passado, além da lentidão na economia geral do país. E as tensões geopolíticas no Médio Oriente continuam a ter impacto nos retalhistas ocidentais, disseram os executivos. Essa dinâmica pesou sobre os resultados nos últimos trimestres e continuará a pesar na primeira metade do ano fiscal de 2025 da P&G, mas eventualmente a empresa chegará a um ponto em que enfrentará comparações mais fáceis ano após ano, levando a um melhor crescimento. cotações. No caso do SK-II, especificamente, a administração disse que os volumes absolutos e os dólares estão se estabilizando – são apenas níveis mais baixos do que há um ano. Isso ajuda a explicar como é possível fazer com que as vendas orgânicas na China caiam 9%, embora seja uma ligeira melhoria sequencial em relação à queda de 10% no terceiro trimestre. No segundo semestre do ano fiscal de 2025, porém, a P&G se beneficiará ao superar as quedas nas vendas. E no panorama geral, a administração disse que uma melhoria nas situações subjacentes na China e no Médio Oriente permitiria à P&G apresentar resultados acima do ponto médio dos seus intervalos de orientação para 2025. É claro que as coisas podem piorar, mas a empresa está “centrada numa expectativa realista de resultados”, disse o CEO Jon Moeller. Considerando tudo no relatório de terça-feira, estamos reiterando nossa classificação 2 e preço-alvo de US$ 170 para a P&G. Jim disse que gostaria de ver a P&G chegar mais perto de US$ 156 por ação antes de se interessar em recomprar algumas das 70 ações que nós vendido a US$ 166,63 cada em maio. PG YTD eleva o desempenho das ações da Procter & Gamble no ano até o momento. A Guidance P&G espera que as vendas totais cresçam entre 2% e 4% no ano fiscal de 2025, o que no ponto médio corresponde às expectativas de 3%. As vendas orgânicas deverão crescer na faixa de 3% a 5%. Os executivos disseram que o crescimento da receita será alimentado por um equilíbrio misto entre aumentos de volume e preços. Enquanto isso, a empresa está orientando para o lucro básico por ação para o ano inteiro entre US$ 6,91 e US$ 7,05, representando um crescimento de 5% a 7% ano a ano. O ponto médio de US$ 6,98 está basicamente alinhado com os US$ 6,97 esperados pelos analistas. Incorporados a essas projeções estão os ventos contrários das commodities e da moeda de cerca de US$ 500 milhões após os impostos, o que pressionará o lucro por ação principal em 20 centavos por ação, de acordo com a P&G. Resultados trimestrais É claro que seria melhor ver menos vermelho na tabela de lucros acima, mas nenhuma das falhas nos itens de linha é verdadeiramente alarmante. E as poucas métricas melhores do que o esperado – principalmente o lucro por ação e o fluxo de caixa livre – estão entre as mais importantes para uma empresa madura como a P&G. dividendo, que aumentou por 68 anos consecutivos, e recomprar ações de forma constante. A beleza foi o único segmento que ficou significativamente aquém das expectativas de Wall Street, embora seja o lar da marca SK-II. Dados os desafios acima mencionados na China, combinados com um ambiente geralmente mais fraco para as vendas de produtos de beleza, não é um choque ver o fracasso aqui. O segmento com a segunda maior perda foi o de Cuidados Infantis, Femininos e Familiares, que foi prejudicado pelo fraco desempenho da unidade de Cuidados Infantis, especificamente. Ela viu uma queda de meio dígito nas vendas orgânicas devido às perdas de participação de mercado para suas fraldas Luvs. Embora a sua marca premium Pampers tenha tido um bom desempenho, a administração disse que a marca mais barata Luvs foi prejudicada pelo adiamento da inovação devido a restrições na cadeia de abastecimento. A empresa está introduzindo essa inovação no mercado e os executivos expressaram confiança em que a Luvs se recuperará como resultado. (O Charitable Trust de Jim Cramer é longo PG. Veja aqui uma lista completa das ações.) Como assinante do CNBC Investing Club com Jim Cramer, você receberá um alerta de negociação antes que Jim faça uma negociação. Jim espera 45 minutos após enviar um alerta comercial antes de comprar ou vender uma ação do portfólio de seu fundo de caridade. Se Jim falou sobre uma ação na CNBC TV, ele espera 72 horas após emitir o alerta de negociação antes de executar a negociação. 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Pampers, marca de propriedade da Procter & Gamble, está à venda em uma loja em Manhattan, Nova York, EUA, em 29 de junho de 2022.
André Kelly | Reuters
Procter & Gamble na terça-feira relatou um quarto trimestre fiscal confuso, colocando as ações da fabricante de detergentes Tide e da Pampers no ritmo para seu pior dia em dois anos. A ação está compreensivelmente em baixa, mas este não é um relatório que mude a tese.
