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A Microsoft apresentou um trimestre geral forte após o fechamento do mercado de terça-feira, mas uma falha no crescimento da receita do Azure colocou as ações sob pressão nas negociações em horário estendido. A receita aumentou cerca de 15% ano após ano, para US$ 64,73 bilhões no quarto trimestre fiscal de 2024, superando a estimativa de consenso de Street de US$ 64,39 bilhões, de acordo com dados da LSEG. O lucro por ação aumentou quase 10% em relação ao ano passado, para US$ 2,95, acima das estimativas de EPS de US$ 2,93, mostraram dados do LSEG. Microsoft Por que somos os proprietários: A Microsoft é a espinha dorsal da produtividade global graças ao seu pacote Office 365 e à plataforma de nuvem híbrida Azure. A empresa também está provando ser um importante fornecedor de ferramentas de inteligência artificial devido, em parte, ao seu grande investimento na OpenAI, a startup por trás do ChatGPT. Também gostamos do que está sendo feito na indústria de videogames, à medida que busca aumentar os fluxos de receita recorrentes. Concorrentes: Amazon, Alphabet e Salesforce Peso no portfólio: 2,75% Compra mais recente: 21 de agosto de 2023 Iniciada: 4 de dezembro de 2017 Resultado final Estávamos tão perto de ter um bis dos resultados perfeitos que obtivemos no fiscal da Microsoft terceiro trimestre. Além das vendas e lucros do quarto trimestre fiscal terem superado as expectativas, as margens de lucro bruto, operacional e líquido foram melhores do que o esperado em toda a empresa. A rentabilidade operacional foi mais forte do que o esperado nos três principais segmentos operacionais. A geração de fluxo de caixa também foi muito maior do que o esperado, apesar das despesas operacionais e despesas de capital ligeiramente superiores ao esperado para apoiar as ofertas de nuvem e inteligência artificial da empresa. A única grande falha foi no Azure, que é aquela em que os investidores estão hiperfocados. Isso fez com que as ações caíssem mais de 2,5% após o lançamento. Na verdade, com as ações antes da impressão caindo quase 10% em relação aos máximos históricos estabelecidos no início deste mês, a reação aos resultados da Microsoft pode servir como um evento de compensação que pode ajudar as ações a atingirem o fundo do poço antes de se recuperarem no final do ano. . Estamos, portanto, reiterando nossa meta de US$ 500 por ação e elevando as ações de volta para nossa classificação de equivalente de compra 1. MSFT YTD mountain Microsoft YTD Azure era leve – não há nenhuma cobertura – mas não achamos que seja um sinal de que o comércio de IA acabou. Na teleconferência pós-lucros, o CEO Satya Nadella disse: “O número de pessoas que usam [Copilot for Microsoft 365] diariamente no trabalho quase dobrou em relação ao trimestre anterior, à medida que o utilizam para concluir tarefas com mais rapidez, realizar reuniões mais eficazes e automatizar fluxos de trabalho e processos de negócios.” Os clientes do Copilot aumentaram mais de 60% em relação ao trimestre anterior. Nadella acrescentou: “Feedback tem sido positivo, com a maioria dos clientes empresariais voltando para comprar mais assentos. No total, o número de clientes com mais de 10.000 assentos mais que dobrou em relação ao trimestre anterior.” Embora alguns possam se preocupar com o nível atual de gastos na esperança de ganhos financeiros futuros, achamos que é importante que os investidores se afastem. CFO Amy Hood disse na teleconferência: “Os gastos relacionados à nuvem e à IA representam quase todo o nosso gasto de capital total. Dentro disso, cerca de metade é para necessidades de infraestrutura, onde continuamos a construir e alugar centros de dados que apoiarão a monetização durante os próximos 15 anos e além. Os gastos restantes relacionados à nuvem e à IA são principalmente para servidores, tanto CPU quanto GPUs, para atender clientes com base em sinais sob demanda. Dispositivos A AMD relatou fortes resultados na noite de terça-feira, validando nossa decisão de reinvestir nas ações para o trimestre atual, primeiro trimestre fiscal de 2025, mas as ações conseguiram reduzir algumas de suas perdas depois que a administração forneceu uma perspectiva positiva em relação às ações. cadência de crescimento do Azure A equipe espera ver uma aceleração no segundo semestre do ano fiscal de 2025. Os investidores esperavam ver uma pequena desaceleração nesse período. Falta apenas um mês para o novo ano fiscal, mas juntamente com a forte adoção por parte dos clientes, acreditamos que os comentários sobre o futuro apoiam a nossa visão de que a IA generativa e as ofertas provenientes da Microsoft são muito reais e estão a ser aproveitadas por empresas de todos os setores em benefício de todos os setores. eficiência de vendas e custos. Resultados trimestrais Além da falha no Azure, os resultados trimestrais foram bastante fortes. O segmento de Produtividade e Processos de Negócios aumentou a receita em 11%, para US$ 20,32 bilhões, superando as expectativas de US$ 20,14 bilhões. O resultado operacional do segmento também superou as expectativas. A receita de produtos comerciais do Office e serviços em nuvem aumentou 12% em relação ao ano anterior, com os assentos comerciais do Office 365 aumentando 7% em relação ao mesmo período do ano anterior, impulsionados por ofertas para pequenas e médias empresas e trabalhadores da linha de frente, bem como pelo crescimento na receita por usuário. A receita de produtos de consumo do Office e serviços em nuvem cresceu 3%, à medida que as assinaturas do Microsoft 365 Consumer cresceram 10%, para 82,5 milhões. A receita do LinkedIn cresceu 10%, com força observada em todas as linhas de negócios. A receita de produtos Dynamics e serviços em nuvem aumentou 16% ano a ano, impulsionada pelo crescimento de 19% no Dynamics 365. A receita da nuvem inteligente ficou aquém de US$ 28,52 bilhões, contra expectativas de US$ 28,7 bilhões. Embora o Azure tenha crescido mais lentamente do que o esperado, ainda aumentou 29% ano após ano – 30% em moeda constante – ajudando a impulsionar um crescimento de receita de quase 19% no segmento em relação ao período do ano anterior. Sob essa decisão, a receita de produtos de servidor e serviços em nuvem aumentou 21% ano após ano. As vendas de Azure e outros serviços em nuvem aumentaram 29%, com 8 pontos percentuais atribuíveis aos serviços de IA. The Street, no entanto, procurava uma taxa de crescimento ano após ano 1 ponto percentual mais rápida do que o relatado pela empresa, e é por isso que estamos vendo as ações recuarem ainda mais após o expediente. A receita de produtos de servidor e serviços em nuvem aumentou 21% ano após ano. As vendas de Azure e outros serviços em nuvem aumentaram 29%, com 8 pontos percentuais atribuíveis aos serviços de IA. The Street, no entanto, procurava uma taxa de crescimento ano após ano 1 ponto percentual mais rápida do que o relatado pela empresa, e é por isso que estamos vendo as ações recuarem ainda mais após o expediente. As vendas de produtos de servidor aumentaram 2% ano após ano. A base instalada do Enterprise Mobility aumentou 10%, para 281 milhões de assentos. A receita no segmento More Personal Computing cresceu 14% ano a ano, para US$ 15,9 bilhões, embora deva ser observado que 12 pontos percentuais desse crescimento são atribuíveis à aquisição da Activision. A receita de OEM do Windows aumentou 4%, o quarto trimestre consecutivo de crescimento, já que os volumes do mercado de computadores pessoais se mantiveram nos níveis anteriores à pandemia de Covid. A receita de produtos comerciais e serviços em nuvem do Windows aumentou 11%, impulsionada pela demanda pelo Microsoft 365. Publicidade em pesquisas e notícias – excluindo custos de aquisição de tráfego – aumentou 19%, uma aceleração significativa em relação ao aumento de 12% no quarto trimestre fiscal “impulsionado pelo maior volume de pesquisas e maior receita por pesquisa”, disse a empresa. A receita de dispositivos caiu 11%, à medida que a administração busca se concentrar em produtos premium com margens mais altas. Olhando para o futuro, Nadella disse na teleconferência que a empresa estava “encantada com as primeiras análises” dos novos PCs Copilot + que foram lançados neste trimestre. Nos jogos, a receita de Conteúdo e Serviços do Xbox aumentou 61% em relação ao mesmo período do ano anterior. No entanto, a receita do Xbox Hardware caiu 42% em relação ao ano anterior. Orientação Para o ano fiscal de 2025, a Microsoft espera um crescimento de receita e lucro operacional de dois dígitos, com margens operacionais caindo cerca de 1 ponto percentual no ano. Assumindo taxas estáveis, não se espera que o câmbio tenha um impacto material nas receitas, no custo dos produtos vendidos (CPV) ou no crescimento das despesas operacionais. A equipe espera que as despesas de capital para o ano fiscal de 2025 sejam maiores do que no ano anterior. No entanto, Hood foi rápido em acrescentar que “estas despesas dependem dos sinais de procura e da adopção dos nossos serviços que serão geridos ao longo do ano. À medida que o dimensionamento destes investimentos impulsiona o crescimento do CPV, permaneceremos disciplinados na gestão das despesas operacionais. ” A administração espera manter o crescimento das despesas operacionais na faixa de um dígito. A perspectiva de receita da administração para o primeiro trimestre fiscal de 2025 foi mista, com a equipe orientando que a receita ficaria na faixa de US$ 63,8 bilhões e US$ 64,8 bilhões. Isso ficou abaixo das expectativas, mesmo no nível mais alto. Por segmento, a Nuvem Inteligente foi a única orientada a superar as expectativas no primeiro trimestre fiscal. Isso não é ótimo – mas se fosse apenas um segmento, é bom que fosse este, dado o espinho que representou no relatório fiscal do quarto trimestre. Apesar da sólida perspectiva fiscal do primeiro trimestre para a receita da Nuvem Inteligente, a administração orientou o crescimento constante da receita em moeda do Azure para 28% a 29%. Isso está abaixo dos 30% que Street procurava. A equipe acrescentou que espera que o crescimento do Azure acelere no segundo semestre de 2025, à medida que “os investimentos de capital criam um aumento na capacidade disponível de IA para atender mais à demanda crescente”. Isso é especialmente notável dado que Street estava modelando uma desaceleração do primeiro trimestre fiscal de 2025 para o segundo, nenhuma mudança sequencial do segundo trimestre fiscal para o terceiro, e outra desaceleração do terceiro trimestre fiscal para o quarto. Portanto, a ideia de uma aceleração nas receitas do Azure na segunda metade do novo ano fiscal é especialmente bem-vinda, dada a perda que recebemos tanto no trimestre relatado como no atual. (O Charitable Trust de Jim Cramer é longo MSFT, NVDA, AVGO, AMD, AMZN, GOOGL. Veja aqui uma lista completa das ações.) Como assinante do CNBC Investing Club com Jim Cramer, você receberá um alerta comercial antes de Jim faz uma negociação. Jim espera 45 minutos após enviar um alerta comercial antes de comprar ou vender uma ação do portfólio de seu fundo de caridade. Se Jim falou sobre uma ação na CNBC TV, ele espera 72 horas após emitir o alerta de negociação antes de executar a negociação. AS INFORMAÇÕES ACIMA DO CLUBE DE INVESTIMENTOS ESTÃO SUJEITAS AOS NOSSOS TERMOS E CONDIÇÕES E POLÍTICA DE PRIVACIDADE, JUNTAMENTE COM NOSSO AVISO LEGAL. NENHUMA OBRIGAÇÃO OU DEVER FIDUCIÁRIO EXISTE, OU É CRIADA, EM VIRTUDE DO RECEBIMENTO DE QUALQUER INFORMAÇÃO FORNECIDA EM RELAÇÃO AO CLUBE INVESTIDOR. 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O CEO da Microsoft, Satya Nadella, fala durante a conferência Microsoft Build na sede da Microsoft em Redmond, Washington, em 21 de maio de 2024.
Jason Redmond | AFP | Imagens Getty
Microsoft apresentou um trimestre geral forte após o fechamento do mercado de terça-feira, mas uma falha no crescimento da receita do Azure colocou as ações sob pressão nas negociações em horário estendido.