Como a Índia gastará seus bilhões?

Este relatório é do boletim informativo “Inside India” da CNBC desta semana, que traz notícias oportunas e perspicazes e comentários de mercado sobre a potência emergente e as grandes empresas por trás de sua ascensão meteórica. Gostou do que está vendo? Você pode se inscrever aqui.

As consequências do resultado das eleições gerais na Índia estarão à vista na próxima semana.

Nirmala Sitharaman, ministra das Finanças da Índia, deverá revelar o seu sétimo orçamento na terça-feira, que oferecerá pistas sobre como o partido político do primeiro-ministro Narendra Modi, o BJP, deverá trabalhar com os seus aliados para dirigir um governo de coligação.

Há grandes expectativas para um orçamento “populista”, uma vez que os recentes resultados das eleições gerais proporcionaram uma vitória menor do que o esperado para Modi.

“O próximo orçamento é mais significativo do que nos anos anteriores, pois refletirá se o revés eleitoral terá algum impacto na direção das políticas e prioridades do governo”, disse Premal Kamdar, chefe de ações da Índia no UBS Wealth Management, em uma pesquisa nota aos clientes.

Modi foi forçado a trabalhar com partidos mais pequenos, um dos quais representa o estado mais pobre da Índia, Bihar. As exigências dos vários membros da frágil aliança podem significar que o governo abra as torneiras das despesas sociais. Isto provavelmente levará a um aumento do endividamento.

No entanto, os analistas do Goldman Sachs acreditam que é improvável que seja esse o caso. “Rejeitamos ambas as opiniões”, disse Santanu Sengupta, economista-chefe para a Índia do Goldman Sachs.

Sugerem que os decisores políticos podem estar viciados no crescimento criado a partir das despesas em infra-estruturas observadas nos últimos anos e “podem não estar dispostos” a desistir dele ainda.

Longe de aumentar o montante do endividamento governamental, Sengupta e a sua equipa também consideram que o défice poderá realmente diminuir.

Existem algumas evidências que apoiam esta visão. Nos últimos quatro anos, o endividamento caiu mais do que o orçamento normalmente almeja. Os analistas do Bank of America, que também estão abertos à ideia de que o défice possa cair, acreditam que é “revigorante” ver um ministro das Finanças “prometer pouco e cumprir muito”.

O trabalho do governo de equilibrar as contas também foi facilitado muito pelo Banco Central da Índia depois que ele efetivamente escreveu um Cheque de US$ 25 bilhões para o governo indiano no início deste ano. O banco central teve um superávit, uma vez que detém mais de US$ 200 bilhões em títulos do Tesouro dos EUA e outros títulos.

Onde o governo gastará?

Os analistas de Wall Street acompanham atentamente a forma como os ventos políticos sopram em Nova Deli.

Muitos consideram que o corte no imposto sobre o rendimento está atrasado, uma vez que as arrecadações aumentaram de 2% do PIB antes da pandemia de Covid-19 para 3% em 2023. Espera-se que aumente para 3,5% em 2025 se não for controlada, de acordo com as estimativas da Goldman Sachs.

Os maiores beneficiários de tais cortes serão provavelmente – para além dos indivíduos – as empresas do sector dos bens de consumo básicos.

“Pode surgir uma oportunidade táctica no espaço de consumo se o governo anunciar qualquer estímulo ao consumo ou aumentar os limites de isenção fiscal, o que pode desencadear a procura de consumo”, disse Kamdar, do UBS.

Fundos como o Columbia India Consumer ETF, que detém ações voltadas para os gastos do consumidor, subiram mais de 22% este ano com relação ao tema, enquanto o Legal 50 O índice de referência subiu 14% no mesmo período.

As ações de grande capitalização que aparentemente haviam adormecido subiram repentinamente nos últimos meses. Hindustão Unilevera subsidiária listada da multinacional sediada no Reino Unido Unilever, é um exemplo que tem sido apontado como uma forma de negociar o orçamento indiano. A empresa possui diversas marcas na Índia, como os agentes de limpeza Cif e Domex, os sorvetes Magnum e Cornetto, as bebidas Horlicks, os fabricantes de cuidados pessoais Dove, TRESemme e Vaseline, entre outras.

“O desempenho da Staples pode sofrer um aumento adicional com base na magnitude e na forma dos estímulos governamentais para as áreas rurais da Índia no orçamento”, disseram os estrategistas de ações da Macquarie liderados por Adity Suresh em uma nota aos clientes na semana passada.

“Acreditamos que nos níveis atuais, o HUVR [Hindustan Unilever] oferece uma melhor oportunidade para aproveitar o potencial aumento da procura rural devido às despesas orçamentais.”

A economista indiana do Bank of America, Aastha Gudwani, acredita que o governo subsidiará ainda mais a cobertura de cuidados de saúde e a indústria no país para reforçar empregos.

“Para impulsionar o consumo, esperamos [an] redução efectiva da taxa de impostos, subsídios mais elevados para o gás de cozinha e subvenção das taxas de juro para habitação rural e urbana”, disse Gudwani.

“Embora isso possa parecer um grande gasto, não vemos essa matemática fiscal geral perturbadora, cortesia do dividendo bonança recebido pelo governo central do RBI e de outros [Central Public Sector Enterprises].”

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FMI prevê evolução difícil do PIB para a Índia. O Fundo Monetário Internacional atualizou a sua previsão económica para a Índia para 2024, ao mesmo tempo que alertou que o crescimento diminuirá no ano seguinte. A Índia – que o FMI já havia chamado de “a grande economia de crescimento mais rápido do mundo” – deverá crescer 7% em 2024, acima da projeção de abril de 6,8%. No entanto, espera que o crescimento diminua e atinja 6,5% em 2025.

As ações indianas atingiram níveis recordes novamente. O Legal 50 O índice fechou acima de 24.800 pontos pela primeira vez, rumo a um ganho de 1,2% esta semana. Ações de tecnologia da informação – como LTIMindtree e Infosys – parecem estar por trás da recuperação depois de superar as expectativas de lucros.