Um cliente observa o mercado de ações em uma bolsa de valores em Hangzhou, China, em 27 de setembro de 2024.
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PEQUIM — A alta vertiginosa das ações chinesas até agora parece diferente da bolha do mercado em 2015, disseram analistas.
Os principais índices de ações da China continental subiram mais de 8% na segunda-feira, estendendo uma seqüência de vitórias apoiada nas esperanças de estímulo. O volume de negócios nas bolsas de valores de Xangai e Shenzhen atingiu 2,59 trilhões de yuans (368,78 bilhões de dólares), superando o máximo de 2,37 trilhões de yuans em 28 de maio de 2015, segundo a Wind Information.
Ao longo de seis meses, de 2014 a 2015, o valor do mercado de ações chinês dobrou, enquanto a alavancagem subiu, destacou Aaron Costello, chefe regional para a Ásia da Cambridge Associates, na segunda-feira.
Desta vez, o mercado não subiu tanto, enquanto a alavancagem é menor, disse ele. “Ainda não estamos na zona de perigo.”
A alavancagem do mercado de ações em percentagem e valor foi muito maior em 2015 do que os dados de segunda-feira mostraram, de acordo com a Wind Information.
O Shanghai Composite em junho de 2015 ultrapassou os 5.100 pontos, um nível que nunca recuperou desde a queda do mercado no final daquele verão. Naquele ano, o MSCI atrasou a adição das ações da China continental ao seu índice de mercados emergentes monitorado globalmente. Também atingiu o sentimento as idas e vindas de Pequim na repressão ao comércio com fundos emprestados e uma desvalorização surpresa do Yuan chinês em relação ao dólar americano.
Este ano, o yuan está a ser negociado mais forte face ao dólar, enquanto a alocação institucional estrangeira às ações chinesas caiu para mínimos de vários anos.
O Shanghai Composite fechou em 3.336,5 na segunda-feira, antes das bolsas do continente fecharem para um feriado de uma semana em comemoração ao 75º aniversário da República Popular da China. As negociações devem ser retomadas em 8 de outubro.
No período que antecedeu a recuperação do mercado de 2015, a mídia estatal chinesa incentivou o investimento no mercado de açõesenquanto regras flexíveis permitiam que as pessoas comprassem ações com fundos emprestados. Há muito que Pequim procura construir o seu mercado de ações doméstico, que, com cerca de 30 anos, é muito mais jovem do que o dos EUA.
Sinais políticos fortes
Os últimos ganhos do mercado seguem-se aos anúncios, na última semana, de apoio económico e de programas para incentivar as instituições a colocar mais dinheiro em ações. A notícia ajudou as ações a se recuperarem dos níveis mais baixos do ano. O CSI 300 subiu quase 16% em seu melhor semana desde 2008.
O presidente chinês, Xi Jinping, liderou na quinta-feira uma reunião de alto nível que apelou à travagem do declínio do mercado imobiliário, bem como ao fortalecimento da política fiscal e monetária. O Banco Popular da China também cortou na semana passada as taxas de juros e o valor que os detentores de hipotecas existentes precisam pagar.
“A política é muito mais forte e [more] desta vez do que em 2015. Dito isto, a economia enfrenta maiores obstáculos[s] agora em comparação com naquela época”, disse Zhu Ning, autor de “China’s Guaranteed Bubble”.
Uma semana de ganhos massivos nas ações não significa que a economia esteja a caminho de uma recuperação semelhante.
O CSI 300 permanece mais de 30% abaixo do seu máximo de fevereiro de 2021, um nível que até ultrapassou o máximo do índice de 2015.
“A experiência japonesa fornece uma perspectiva importante, já que o índice Nikkei 225 saltou quatro vezes, numa média de 34 por cento, rumo a uma queda acumulada de 66 por cento entre Dezembro de 1989 e Setembro de 1998”, disse Stephen Roach, investigador sénior da Yale Law. Paul Tsai China Center da escola, apontou terça-feira em um postagem no blog que também foi publicado na seção de opinião do Financial Times.
Os dados económicos dos últimos meses apontaram para um crescimento mais lento nas vendas a retalho e na indústria transformadora. Isto levantou preocupações de que o produto interno bruto da China não alcançaria a meta anual de cerca de 5% sem estímulos adicionais.
“Acho que o que está faltando é a chave para muito disso, que não foi divulgado, o que seria uma medida verdadeiramente para aumentar a confiança, é como eles vão consertar as finanças do governo local”, disse Costello, observando uma vez os cofres locais. dependia da venda de terras para obter receitas para gastar em serviços públicos.
Embora as autoridades chinesas tenham reduzido as taxas de juro e aliviado algumas restrições à compra de casas, o Ministério das Finanças ainda não anunciou uma emissão adicional de dívida para apoiar o crescimento.
Espíritos animais em jogo
Peter Alexander, fundador e diretor-gerente da Z-Ben Advisors, espera que o nível de estímulo fiscal – quando for provavelmente anunciado no final de outubro – seja inferior ao que os mercados esperam.
“Pode deixar os investidores um pouco exagerados, como as pessoas gostam de dizer”, disse ele na segunda-feira no programa da CNBC “Placas de rua na Ásia.”
Numa resposta escrita, ele acrescentou que as suas experiências em 2007 e 2015 indicam que a recuperação do mercado de ações chinês poderá durar mais três a seis meses, ou terminar abruptamente.
“Isto é puro instinto animal e os chineses estão preparados para uma recuperação do mercado de ações”, disse Alexander. Ele acrescentou que existem riscos de mercado decorrentes do despreparo do sistema de negociação de ações para o aumento das compras.
Os dados sobre o número de novos investidores de varejo na China este ano não estavam disponíveis publicamente. Relatórios indicam que as corretoras ficaram sobrecarregadas com novas solicitações, refletindo como os indivíduos entraram no mercado de ações quase uma década antes. A Bolsa de Valores de Xangai disse na sexta-feira que a confirmação de transações na abertura do mercado foi anormalmente lento.
Em busca de crescimento de lucros
“A China era barata e faltava o catalisador… O catalisador ocorreu para desbloquear o valor”, disse Costello.
“Fundamentalmente, precisamos ver os lucros das empresas aumentarem”, disse ele. “Se isso não aumentar, tudo isso será um pop de curto prazo.”
Os esforços de Pequim no início deste ano para conter a derrocada do mercado incluíram a mudança do chefe do regulador de valores mobiliários. As ações subiram, apenas para ver a recuperação diminuir em maio.
Um fator que pode fazer com que as ações ultrapassem os níveis de maio é que as previsões de lucro por ação se estabilizaram em relação aos rebaixamentos no início deste ano, disse James Wang, chefe de estratégia para a China do UBS Investment Bank Research, em nota na segunda-feira.
As taxas de juros mais baixas dos EUA, um yuan chinês mais forte, o aumento das recompras de ações e uma resposta mais coordenada dos legisladores também apoiam os ganhos, disse ele. O último preço-alvo de Wang de US$ 70 no índice MSCI China está agora apenas alguns centavos acima do fechamento de segunda-feira.
— Hui Jie Lim da CNBC contribuiu para este relatório.