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Pedestres passam por uma casa de câmbio no centro de Tóquio em 17 de abril de 2024.
Richard A. Brooks | Afp | Imagens Getty
Os rápidos cortes nas taxas de juro por parte da Reserva Federal poderão piorar a situação para o desenrolar do “carry trade” global, de acordo com economistas da TS Lombard.
O alerta surge num momento em que os participantes no mercado procuram reverter agressivamente as carry trades, após uma dramática liquidação global de activos de risco.
Carry trades referem-se a operações em que um investidor contrai empréstimos numa moeda com taxas de juro baixas, como o iene japonês, e reinveste os rendimentos em activos de maior rendimento noutro local. A estratégia de negociação tem sido extremamente popular nos últimos anos.
Os mercados de ações na Europa estavam instáveis na terça-feira, reduzindo os ganhos anteriores em meio a uma sensação hesitante de alívio.
A queda das bolsas em Agosto foi parcialmente impulsionada por dados económicos dos EUA mais fracos do que o esperado no final da semana passada. As leituras levaram os investidores a temerem que a Reserva Federal possa estar atrasada no corte das taxas de juro para evitar uma recessão.
“A reação natural do Fed aos dados fracos do mercado de trabalho e aos novos riscos de recessão seria cortar as taxas e fazê-lo de forma relativamente rápida. Mas isso exacerbaria qualquer reversão do carry trade”, disseram economistas da TS Lombard em uma nota de pesquisa publicada na segunda-feira.
“A economia dos EUA deveria superar tudo o resto, mas faria sentido que os bancos centrais fossem cautelosos”, acrescentaram.
‘Golpe triplo’
Liderados por Freya Beamish, economistas da empresa de pesquisa de estratégia de investimento disseram esperar ver uma mensagem coordenada do Banco do Japão e do Fed para acalmar os nervos do mercado.
“Então, se a reversão do carry trade for realmente um problema, esperamos que esses bancos centrais tomem medidas para introduzir alguma forma de medidas quantitativas que ajudem a evitar que os investidores japoneses e outros que realizaram carry trades em ienes tenham que vender ativos, e facilitar o corte das taxas pelo Fed no devido tempo, sem agravar as fragilidades financeiras”, disseram economistas da TS Lombard.
Um porta-voz do Federal Reserve se recusou a comentar quando contatado pela CNBC na terça-feira.
Ativos tradicionais de refúgio seguro, como o iene e o franco suíço, subiu na segunda-feira, alimentando especulação que os investidores procuravam descarregar rapidamente carry trades rentáveis para cobrir as suas perdas noutro local.
A moeda japonesa subiu acentuadamente em relação ao dólar americano nas últimas semanas, sendo negociada a 145,07 por dólar às 13h10, horário de Londres, na terça-feira. Marca um forte contraste com o período que antecedeu o feriado de 4 de Julho nos EUA, quando o iene caiu para 161,96 por dólar pela primeira vez desde Dezembro de 1986.
Estrategistas do HSBC disseram que houve essencialmente um “golpe triplo” de preocupações nos últimos dias, citando o desenrolar das carry trades, a monetização da inteligência artificial e a perspectiva de uma recessão iminente nos EUA.
A bandeira nacional japonesa é vista na sede do Banco do Japão (BoJ) em Tóquio, em 31 de julho de 2024. O Banco do Japão elevou sua principal taxa de juros em 31 de julho, apenas pela segunda vez em 17 anos, em mais um passo de sua enorme taxa de juros. programa de flexibilização monetária.
Kazuhiro Nogi | Afp | Imagens Getty
“Achamos que ainda é muito cedo para comprar, mas os fundamentos ainda são amplamente favoráveis”, disseram estrategistas do HSBC em nota de pesquisa publicada na terça-feira.
“Acreditamos que o maior risco agora é uma liquidação autoalimentada que acabaria por provocar uma recessão, dados os efeitos negativos sobre a riqueza e as condições de crédito mais restritivas”, acrescentaram.
‘Redespertado com vingança’
Kit Juckes, estrategista-chefe de câmbio do Societe Generale, disse em uma nota de pesquisa recente que “o grande desenrolar do movimento está em andamento”.
“Você não pode encerrar o maior carry trade que o mundo já viu sem quebrar algumas cabeças. Essa é a impressão que os mercados nos dão esta manhã”, disse Juckes na segunda-feira.
Juckes sinalizou que a maior reação do mercado cambial ainda foi de “redução de posição”. Ele disse que as posições longas em relação ao iene japonês para o dólar australiano, a libra esterlina, a coroa norueguesa e o dólar americano estavam sendo retiradas.
Um impulso abaixo de 140 por dólar para o iene japonês no curto prazo “seria insustentável, dado o impacto nas ações e na inflação”, acrescentou.
Economistas da TS Lombard disseram na segunda-feira que os ativos globais – dos EUA à China – “parecem expostos”.
“O descompasso de vencimento no balanço externo, construído ao longo de anos de excesso de acomodação do BoJ, expulsou os investidores japoneses dos ativos estrangeiros à medida que a curva se achatava durante a parte inicial da pandemia”, continuaram.
“Mas a divergência monetária desde que a Fed começou a aumentar as taxas apresentou então uma nova oportunidade – o antigo carry trade reacendeu com força total.”
— Michael Bloom da CNBC contribuiu para este relatório.
