Nenhum aumento nas taxas é esperado para setembro; Dezembro é mais provável

Economistas, estrategistas cambiais e gestores de fundos focados no Japão estão divididos sobre o momento do próximo aumento das taxas de juros do Banco do Japão, de acordo com uma nova pesquisa da CNBC International.

O governador do BOJ, Kazuo Ueda, disse no mês passado que o banco central iria continuar a aumentar as taxas de juros se a inflação se mantivesse no rumo certo, ao mesmo tempo que monitorizava de perto as condições do mercado financeiro.

Há consenso entre os 32 analistas consultados pela CNBC de que não haveria mudanças na reunião do BOJ desta semana, que termina sexta-feira. Contudo, as perspectivas para as reuniões de Outubro e Dezembro são muito menos certas. A CNBC conduziu sua pesquisa de 2 a 13 de setembro.

O pico de volatilidade no início de Agosto, a disputa pela liderança do LDP e o desejo de mais provas da dinâmica salário-preço foram razões frequentemente citadas entre os analistas para explicar por que uma alteração da taxa em Setembro é extremamente improvável.

“Acreditamos que o banco central estará interessado em agir gradualmente e permitir que o impacto do aumento das taxas de julho seja totalmente sentido”, disse Jessica Hinds, diretora da equipe econômica da Fitch Ratings.

A pesquisa da CNBC descobriu que 18,75% dos entrevistados esperam um aumento na reunião de outubro, enquanto outros 25% disseram que um aumento era possível.

Cerca de 25% dos analistas disseram que um aumento em dezembro era provável, enquanto 31,25% disseram que seria uma “reunião ao vivo”, o que significa que o Banco do Japão poderia ajustar a política monetária dependendo dos dados econômicos.

Gregor Hirt, diretor global de investimentos para ativos múltiplos da Allianz Global Investors, vê uma forte chance de um aumento este ano, provavelmente em outubro.

“Com dados sólidos sobre inflação e salários, juntamente com um crescimento resiliente, o Banco do Japão pode querer obter mais um aumento, enquanto a reavaliação global das curvas de rendimento apoia os títulos japoneses, ajudando a aliviar o impacto de quaisquer ajustes de política e dando à economia japonesa tempo para se ajustar.” “, disse ele.

Masamichi Adachi, economista-chefe do UBS para o Japão, também previu uma mudança em outubro, desde que a pesquisa Tankan do BOJ permaneça sólida e as condições de mercado sejam estáveis, incluindo “não muito ruído da política no Japão e nos EUA”.

Por outro lado, Richard Kaye, gestor de carteira de ações do Japão na Comgest, disse à CNBC que é altamente improvável que o banco central aumente novamente as taxas este ano, especialmente se o iene japonês continuar a valorizar.

“Se o iene continuar a normalizar para a sua média de várias décadas de 120-30/dólar americano, um factor importante na inflação japonesa, nomeadamente os custos das mercadorias importadas, será resolvido”, disse ele.

“O principal determinante do iene é a diferença de taxa ou rendimento em relação aos EUA, e o principal ator nisso é o Fed, e o Fed parece pronto para cortar.”

A Reserva Federal dos EUA é amplamente esperado reduzir as taxas de juro no final da sua reunião de quarta-feira.

O BOJ surpreendeu alguns participantes do mercado em Julho, quando decidiu aumentar os custos dos empréstimos para 0,25%, o que ajudou a estimular uma grande redução das acções globais e uma rápida valorização do iene.

Uma pesquisa da Reuters com economistas publicada no mês passado estimou uma chance de 57% de que o Banco do Japão aumente novamente as taxas até o final do ano.

A CNBC também entrevistou 28 analistas sobre a previsão de final de ano para o iene japonês em relação ao dólar. A projeção média é de 140,2.

O dólar caiu para 140,71 em relação ao iene na semana passada, após o Debate presidencial dos EUA e membro do conselho do BOJ Junko Nakagawa indicou que o banco central continuará a ajustar a política daqui para frente, desde que a economia tenha um desempenho alinhado com as previsões. Na segunda-feira, o dólar enfraqueceu além do nível 140 em relação ao iene, com os investidores apostando cada vez mais que o Fed optaria por um corte maior nas taxas esta semana.

Zuhair Khan, diretor-gerente e gestor sênior de fundos da UBP Investments, cujo fundo é neutro em termos de mercado e setor, disse que seu foco é que a carteira do fundo seja relativamente robusta se o iene se fortalecer significativamente.

“Nosso posicionamento geral é mais baseado na expectativa de que o forte aumento de 60% no mercado japonês até o final de julho mudará agora para um mercado mais limitado. Somos longos retardatários e ações vendidas que subiram demais.” disse ele, acrescentando que as posições compradas do fundo incluem empresas ricas em caixa que podem fazer grandes recompras de ações ou aquisições de gestão.

Kei Okamura, vice-presidente sênior da Neuberger Berman e gerente de portfólio de ações japonesas, disse à CNBC que seu cenário básico é um iene mais forte e o ressurgimento da economia doméstica, o que “é um bom presságio para ações de menor e média capitalização”.

“Continuamos a procurar empresas de alta qualidade com forte poder de fixação de preços que possam repassar o aumento dos custos de importação. As empresas que estão a mudar a sua postura em relação à gestão de capital e à governação corporativa também são importantes do ponto de vista do envolvimento.”

O Banco do Japão emitirá sua declaração de política de setembro na sexta-feira.