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O ex-presidente Donald Trump, à esquerda, e o presidente Joe Biden se enfrentam no primeiro debate da campanha presidencial de 2024, em Atlanta, em 27 de junho de 2024.
André Harnik | Notícias da Getty Images | Imagens Getty
O recente debate presidencial dos EUA viu ambos os candidatos trocarem farpas relacionadas com a economia. A alta inflação da era pandêmica estava entre as queixas.
“Ele causou a inflação”, Trump disse de Biden durante o debate de 27 de junho. “Eu dei a ele um país sem, essencialmente, sem inflação”, acrescentou.
Biden respondeu dizendo que a inflação estava baixa durante o mandato de Trump porque a economia “estava deitada”.
“Ele dizimou a economia, dizimou totalmente a economia”, disse Biden.
Mas a causa da inflação não é tão clara, dizem os economistas.
Na verdade, Biden e Trump não são responsáveis por grande parte da inflação que os consumidores experimentaram nos últimos anos, disseram.
‘Nem Trump nem Biden são os culpados’
Os acontecimentos globais fora do controlo de Trump ou Biden causaram estragos na dinâmica da oferta e da procura na economia dos EUA, alimentando preços mais elevados, disseram economistas.
Havia outros fatores também.
A Reserva Federal, que actua independentemente da Sala Oval, demorou a agir para conter a inflação elevada, por exemplo. Algumas políticas de Biden e Trump, como os pacotes de ajuda à pandemia, também provavelmente desempenharam um papel, assim como a chamada “ganância-inflação”.
“Não creio que seja um simples tipo de resposta sim/não”, disse David Wessel, diretor do Centro Hutchins de Política Fiscal e Monetária da Brookings Institution, um think tank de tendência esquerdista.
“Em geral, os presidentes recebem mais crédito e culpa pela economia do que merecem”, disse ele.
O facto de Biden ser visto como um alimentador de inflação elevada deve-se, em parte, à óptica: ele assumiu o cargo no início de 2021, na altura em que a inflação disparou notavelmente, disseram os economistas.
Da mesma forma, a pandemia de Covid-19 mergulhou os EUA numa grave recessão durante o mandato de Trump, puxando o índice de preços no consumidor para perto de zero na primavera de 2020, à medida que o desemprego aumentava e os consumidores cortavam gastos.
“Na minha opinião, nem Trump nem Biden são culpados pela inflação elevada”, disse Mark Zandi, economista-chefe da Moody’s Analytics. “A culpa vai para a pandemia e para a guerra russa na Ucrânia.”
As grandes razões pelas quais a inflação disparou
A inflação tem muitos tentáculos. A um nível elevado, a inflação elevada é em grande parte uma questão de incompatibilidade entre oferta e procura.
A pandemia alterou a dinâmica típica. Por um lado, perturbou as cadeias de abastecimento globais.
Havia escassez de mão de obra: a doença marginalizava os trabalhadores. As creches fecharam, dificultando o trabalho dos pais. Outros estavam preocupados em ficar doentes no trabalho. Um declínio na imigração também reduziu a oferta de trabalhadores, disseram economistas.
China fechar fábricas e navios de carga não foi possível descarregar nos portos, por exemplo, reduzindo a oferta de mercadorias.
Entretanto, os consumidores mudaram os seus padrões de compra.
Eles compraram mais itens físicos, como móveis de sala de estar e escrivaninhas para seus escritórios domésticos, à medida que passavam mais tempo dentro de casa – um desvio das normas pré-pandemia, quando os americanos tendiam a gastar mais dinheiro em serviços como jantar fora, viajar e ir ao cinema e shows.
Contêineres de carga empilhados em navios no porto de Los Angeles, o porto de contêineres mais movimentado do país, em San Pedro, Califórnia, em 15 de outubro de 2021.
Mário Tama | Notícias da Getty Images | Imagens Getty
A elevada procura, que cresceu quando a economia dos EUA reabriu amplamente, juntamente com a escassez de bens, alimentou preços mais elevados.
Havia outros fatores relacionados também.
Por exemplo, as montadoras não tinham chips semicondutores suficientes para construir carros, enquanto as locadoras de veículos venderam suas frotas porque não achavam que a recessão seria de curta duração, tornando o aluguel mais caro quando a economia se recuperou rapidamente, Wessel disse.
Enquanto os casos de Covid atingiam níveis recordes em 2022, perturbando ainda mais as cadeias de abastecimento, a guerra da Rússia na Ucrânia “sobrecarregou” a inflação ao aumentar os preços de mercadorias como petróleo e alimentos em todo o mundo, disse Zandi.
Como resultado, a inflação global atingiu um nível “mais alto do que o observado em várias décadas”, escreveu o Fundo Monetário Internacional em Outubro de 2022.
“Só temos de olhar para as taxas de inflação ainda elevadas na maioria das outras economias avançadas para ver que a maior parte deste período de inflação foi realmente sobre tendências globais… e não sobre acções políticas específicas de qualquer governo (embora tenham, claro, desempenhar algum papel),” Stephen Brown, economista-chefe adjunto da América do Norte para Economia de Capital, escreveu em um e-mail.
Impacto das grandes contas de gastos ‘só fica claro em retrospectiva’
No entanto, Biden e Trump não são totalmente isentos de culpa: deram luz verde a gastos adicionais do governo na era da pandemia que contribuíram para a inflação, por exemplo, disseram os economistas.
Por exemplo, o Plano de Resgate Americano – o pacote de estímulo de US$ 1,9 trilhão que Biden assinou em março de 2021 — ofereceu cheques de estímulo de US$ 1.400, maiores benefícios de desemprego e um maior crédito fiscal infantil para as famílias, além de outros alívios.
A política levou a “algumas coisas boas”, como um mercado de trabalho forte e um baixo desemprego, disse Michael Strain, diretor de estudos de política económica do American Enterprise Institute, um think tank de direita.
Mas a sua magnitude foi maior do que a economia dos EUA necessitava na altura, servindo para aumentar os preços ao colocar mais dinheiro nos bolsos dos consumidores, o que alimentou a procura, disse ele.
“Acho que o presidente Biden tem alguma responsabilidade pela inflação que temos vivido nos últimos anos”, disse Strain.
Ele estimou o Plano de Resgate Americano adicionou cerca de 2 pontos percentuais à inflação subjacente. O índice de preços ao consumidor atingiu um pico de cerca de 9% em junho de 2022, o mais alto desde 1981. Desde então, caiu para 3,3% em maio de 2024.
A Reserva Federal – o banco central dos EUA – visa uma taxa de inflação a longo prazo próxima de 2%.
“Acho que se não fosse pelo Plano de Resgate Americano, os EUA ainda teriam inflação”, acrescentou Strain. “Portanto, acho importante não exagerar a situação.”
No entanto, Zandi considerou o impacto inflacionário do ARP como “bom” e “desejável”, trazendo a economia de volta à taxa de inflação alvo de longo prazo do Fed, após um período prolongado de inflação abaixo da média.
Trump também autorizou dois pacotes de estímulo, em março e dezembro de 2020, no valor de cerca de 3 biliões de dólares.
Estas chamadas respostas de “política orçamental” eram um seguro contra uma péssima recuperação económica, talvez ultrapassando a resposta fraca dos EUA à Grande Recessão que atolou o país num elevado desemprego durante anos, disse Wessel.
O facto de os EUA terem emitido estímulos talvez demasiados foi culpa dos presidentes, mas “apenas ficou claro em retrospectiva”, disse ele.
Biden e Trump também promulgaram outras políticas que podem contribuir para o aumento dos preços, disseram economistas.
Por exemplo, Trump tarifas impostas na importação de aço, alumínio e vários produtos da China, que Biden manteve praticamente intactos. Biden também estabeleceu novos impostos de importação sobre produtos chineses, como veículos elétricos e painéis solares.
O Fed e a “ganânciaflação”
As autoridades do Fed também têm alguma responsabilidade pela inflação, disseram economistas.
O banco central usa taxas de juros para controlar a inflação. Taxas crescentes aumenta os custos dos empréstimos para empresas e consumidores, arrefecendo a economia e, portanto, a inflação.
O Fed elevou as taxas para o nível mais alto em cerca de duas décadas, mas inicialmente demorou a agir, disseram economistas. Aumentou-os pela primeira vez em março de 2022, cerca de um ano depois de a inflação ter começado a disparar.
Também esperou demasiado tempo para reduzir a “flexibilização quantitativa”, disse Strain, um programa de compra de títulos destinado a estimular a actividade económica.
“Isso foi um erro”, disse Zandi sobre a política do Fed. “Não acho que alguém teria acertado, dadas as circunstâncias, mas, pensando bem, foi um erro.”
Alguns observadores também apontaram a chamada “ganância-inflação” – a noção de empresas que aproveitam a narrativa de inflação elevada para aumentar os preços mais do que o necessário, aumentando assim os lucros – como um factor contribuinte.
É improvável que esta tenha sido a causa da inflação, embora possa ter contribuído ligeiramente, disseram os economistas.
“Na medida em que algo assim acontecesse – o que não tenho certeza se aconteceu – este seria um fator muito pequeno na inflação que tivemos”, disse Strain. Ele estima que a dinâmica teria acrescentado bem menos de 1 ponto percentual à taxa de inflação.
“As empresas sempre procuram uma oportunidade para aumentar os preços quando podem”, disse Wessel. “Acho que eles se aproveitaram do clima inflacionário, mas não creio que tenham causado isso.”
