China realizará Terceiro Plenário. Por que o setor imobiliário provavelmente não é o foco principal

PEQUIM — Os problemas imobiliários da China podem ser enormes, mas os analistas esperam que a próxima Terceira Terceira Plenária se concentre noutras áreas — como os elevados níveis de dívida dos governos locais e um impulso à indústria transformadora avançada.

A tão esperada reunião política, marcada para segunda a quinta-feira, é uma grande reunião dos principais membros do Partido Comunista da China, no poder, que normalmente acontece apenas uma vez a cada cinco anos. Esta plenária era amplamente esperada para ser realizada no outono passado, mas foi adiada.

“O principal desafio enfrentado por Pequim é encontrar um sistema fiscal alternativo, já que o atual, que depende fortemente da venda de terras, está sob forte pressão devido à queda do mercado de terras”, disse Larry Hu, economista-chefe para a China na Macquarie, em um e-mail para CNBC.

Ele espera que a reunião da próxima semana se concentre na reforma fiscal e outras políticas estruturais. Hu destacou que as políticas cíclicas – que podem incluir a propriedade – são geralmente discutidas em reuniões mais regulares, como a do Politburo da China, prevista para finais de Julho.

“Fora isso, os legisladores também provavelmente reiterarão [their] compromisso com a inovação, ou seja, as chamadas novas forças produtivas”, disse Hu, referindo-se ao esforço de Pequim para apoiar a produção avançada e a alta tecnologia.

O Comité Central do Partido Comunista Chinês, no poder, composto por mais de 300 pessoas, incluindo membros titulares e suplentes, realiza normalmente sete reuniões plenárias durante cada mandato de cinco anos.

O Politburo é um grupo de cerca de 24 pessoas dentro desse comitê.

O Comité Permanente do Politburo, composto por sete membros principais, é o mais alto círculo de poder na China, liderado por Xi Jinping, Secretário Geral do Partido e Presidente da China.

O Terceiro Plenário tem-se centrado tradicionalmente na política económica. Sob a liderança de Deng Xiaoping em 1978, a reunião anunciou oficialmente mudanças significativas para o Estado comunista, como a China “reforma e abertura.”

Na reunião plenária da próxima semana, “a primeira coisa que procuro é a chamada reforma financeira”, disse Dan Wang, economista-chefe do Hang Seng Bank (China), à CNBC.

Ela também estará atenta a detalhes sobre a consolidação no setor bancário, bem como a sinais sobre políticas em torno das finanças e impostos do governo local.

“Para o mercado imobiliário, não acho que deva ser o foco do plenário, porque já está [in a] afirmar que todos têm um consenso [on]”, disse Wang. “Está em recessão. Ainda não chegou ao fundo.”

Embora pertinente à riqueza de a maioria das famílias na Chinaos problemas do sector imobiliário também estão interligados com as finanças dos governos locais e as suas pilhas de dívidas ocultas.

Os governos locais antigamente dependiam fortemente da venda de terras para obter receitas.

“A médio e longo prazo, a importância de cultivar fontes de receitas sustentáveis ​​para os governos locais aumentará”, afirmaram os analistas do HSBC num relatório de 28 de Junho que antevia a Terceira Plenária.

“Ampliar a imposição de impostos diretos sobre, por exemplo, o consumo, a renda pessoal, a propriedade, etc., é frequentemente considerado uma solução. Entre essas possibilidades, um imposto sobre o consumo pode ser a mais eficaz”, disseram os analistas, observando que poderia incentivar as autoridades locais a aumentar o consumo.

No entanto, não é necessariamente tão simples aumentar o sentimento. Nas semanas que antecederam a sessão plenária, as ações chinesas aproximaram-se do território de correção – ou mais de 10% em relação ao máximo recente.

“Acreditamos que as transições precisam ser cuidadosamente concebidas e realizadas nesta conjuntura, considerando o baixo nível de confiança no setor privado, ou pode funcionar na direção oposta a uma postura fiscal de apoio”, disseram os analistas do HSBC.

As tentativas de enfrentar o risco financeiro amplo levaram a mais restrições ao setor bancário e financeiro em geral. Desde que o último Comité Central foi instalado em Outubro de 2022, o Partido Comunista Chinês aumentou a sua supervisão de finanças e tecnologia com novas comissões.

“A escala do setor imobiliário tornou-se tão grande que absorveu todos os recursos da China”, disse Yao Yang, professor e diretor do Centro Chinês de Pesquisa Econômica da Universidade de Pequim. disse no mês passadode acordo com uma tradução da CNBC de seu discurso em mandarim.

Na sua opinião, o crescimento excessivo do sector financeiro estava por detrás do esvaziamento do setor industrial dos EUA.

“Para que a China concorra com os EUA, precisamos desenvolver a produção e a tecnologia”, disse Yao. “Consequentemente, devemos restringir o setor financeiro, incluindo o imobiliário. Essa é a razão subjacente para regulamentações mais rigorosas tanto no setor imobiliário como financeiro.”

Analistas do Goldman Sachs afirmaram num relatório do mês passado que os salários médios nas corretoras, que afectam cerca de 0,1% da população urbana da China, caíram quase 20% em 2022 e diminuíram no ano passado.

Juntamente com o impacto muito maior das restrições financeiras do governo local, os analistas descobriram que os cortes nas finanças e nos salários do sector público reduziram o crescimento dos salários urbanos em cerca de 0,5 pontos percentuais por ano em 2022 e 2023.

Separadamente, a China supostamente planeja limitar o setor financeiro a um salário anual de cerca de 3 milhões de yuans (cerca de US$ 413.350) – um limite que seria aplicado retroativamente e exigiria que os trabalhadores devolvessem os ganhos excedentes às suas empresas, o South China Morning Post disse na semana passada, citando pessoas familiarizadas com o assunto.

A Administração Nacional de Regulação Financeira da China não respondeu imediatamente ao pedido de comentários da CNBC.

O anúncio oficial de Pequim da Terceira Plenária disse que os líderes discutirão “o aprofundamento abrangente da reforma e o avanço da modernização chinesa”. A leitura destacou os objetivos da China de construir um “sistema de alto padrão economia de mercado socialista até 2035.”

Pequim disse em 2020 que tal “modernização socialista” incluiria o PIB per capita dos “países moderadamente desenvolvidos”, um grupo expandido de rendimento médio e disparidades reduzidas nos padrões de vida.

Não será uma tarefa fácil, especialmente após o choque da pandemia de Covid-19 e as crescentes tensões geopolíticas. O PIB per capita da China no ano passado, em dólares americanos constantes, foi de US$ 12.174 — menos de um quinto dos Estados Unidos em US$ 65.020, de acordo com o Banco Mundial.

Embora a desigualdade de rendimentos seja uma questão global, novas pesquisas indicam que as pessoas na China tornaram-se significativamente desanimado pela percepção de “oportunidades desiguais”. Isso está de acordo com pesquisas realizadas desde 2004 por equipes lideradas por Martin King Whyte, da Universidade de Harvard, e Scott Rozelle, da Universidade de Stanford.

O último inquérito concluiu que, independentemente do nível de rendimento, mais inquiridos consideraram que a situação económica das suas famílias tinha diminuído em 2023 em comparação com anos anteriores.

“Pode ser que uma economia em desaceleração signifique menos oportunidades e suscite mais preocupações sobre a desigualdade e a justiça do que antes”, um resumo da pesquisa feita por Big Data China disse. “Por outras palavras, a desigualdade pode ser mais aceitável quando o bolo cresce muito rapidamente, mas torna-se menos aceitável quando a economia vacila.”