Por que as ações caem em setembro – e muitos investidores não deveriam se importar

Historicamente, setembro não tem sido gentil com os investidores em ações.

Desde 1926, as ações de grande capitalização dos EUA perderam em média 0,9% em setembro, segundo dados da Morningstar Direct.

Setembro é o único mês durante esse período de quase um século em que os investidores registaram uma perda média, de acordo com a Morningstar. Eles obtiveram lucro em todos os outros meses.

Por exemplo, Fevereiro registou um retorno positivo de 0,4%, em média. Embora esse desempenho seja o segundo mais baixo entre os 12 meses, ainda supera o de setembro em 1,3 ponto percentual. Julho reina supremo com um retorno médio de quase 2%.

A fraqueza mensal também se aplica quando se olha apenas para os períodos mais recentes.

Por exemplo, o S&P 500 O índice de ações perdeu em média 1,7% em setembro desde 2000 – o pior desempenho mensal em mais de um ponto percentual, de acordo com a FactSet.

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Historicamente, as últimas duas semanas de setembro são geralmente a parte mais fraca do mês, disse Abby Yoder, estrategista de ações dos EUA no JP Morgan Private Bank.

“A partir da próxima semana é quando seria [tend to get] ficar um pouco mais negativo, em termos de sazonalidade”, disse Yoder.

Os investidores que mantêm o seu dinheiro em ações a longo prazo não deveriam desistir, disse Yoder.

Tentar cronometrar o mercado é quase sempre uma aposta perdida, segundo especialistas financeiros. Isso porque é impossível saber quando ocorrerão dias bons e ruins.

“A história mostra que esta teoria comercial tem falhas” escreveu Fidelity Investimentos em abril. “Na maioria das vezes, as ações tendem a registrar ganhos ao longo do ano, em média. Assim, vender em maio geralmente não faz muito sentido.”

Desde 2000, o S&P 500 registou ganhos de 1,1% de Maio a Outubro, em média, durante o período de seis meses, de acordo com a FactSet. O índice de ações ganhou 4,8% de novembro a abril.

Há uma razão histórica pela qual as ações frequentemente tiveram um desempenho ruim em setembro, antes do início de 1900, disse McQuarrie.

Está vinculado a 19^o a agricultura do século, as práticas bancárias e a escassez de dinheiro, disse ele.

Na altura, a cidade de Nova Iorque tinha alcançado o domínio como um poderoso centro bancário, especialmente após a Guerra Civil. Os depósitos fluíram do resto do país para Nova Iorque durante o ano, à medida que os agricultores plantavam as suas colheitas e as compras dos agricultores se acumulavam nos bancos locais, que não conseguiam fazer um bom uso dos fundos localmente, disse McQuarrie.

Os bancos de Nova Iorque emprestariam fundos aos especuladores de ações para obterem um retorno sobre esses depósitos. No início do Outono, os bancos nacionais retiraram saldos em Nova Iorque para pagar aos agricultores pelas suas colheitas. Os especuladores tiveram de vender as suas ações enquanto os bancos de Nova Iorque resgatavam os empréstimos, fazendo com que os preços das ações caíssem, disse McQuarrie.

“O sistema bancário era muito diferente”, disse ele. “Era sistemático, quase anual e o dinheiro sempre ficava apertado em setembro.”

O ciclo terminou no início do século 20^o século com o criação do Federal Reserve, o banco central dos EUA, disse McQuarrie.

Por exemplo, os fundos mútuos geralmente vendem ações para garantir lucros e perdas para fins fiscais – os chamados “colheita de prejuízos fiscais” – perto do final do ano fiscal, normalmente por volta de 31 de outubro. Os fundos muitas vezes começam a fornecer estimativas de impostos sobre ganhos de capital aos investidores em outubro.

Os fundos mútuos parecem estar “atrasando” com mais frequência as vendas de ações orientadas para os impostos em setembro, disse Yoder.

A incerteza dos investidores em torno do resultado das eleições presidenciais dos EUA em Novembro e da reunião de política da Reserva Federal da próxima semana, durante a qual se espera que as autoridades reduzam as taxas de juro pela primeira vez desde o início da pandemia de Covid-19, pode exacerbar a fraqueza em Setembro, disse Yoder.

“Os mercados não gostam de incerteza”, disse ela.

Mas, em última análise, “não creio que alguém tenha uma boa explicação para a continuação do padrão, a não ser a psicológica”, disse McQuarrie.