BNN News 
É amplamente esperado que a Reserva Federal dos EUA comece finalmente a retirar o pé dos travões das taxas de juro esta semana, o que dará às autoridades do banco central da China espaço para agir também. Por extensão, a mudança em Washington, DC também pode significar boas notícias para as ações chinesas. “A flexibilização monetária dos EUA poderia ser um catalisador para uma reavaliação dos sectores de crescimento nos mercados chineses, com o crescimento a superar o valor”, numa média de 44 pontos percentuais, disseram analistas do HSBC no final da semana passada, referindo-se aos rácios preço-lucro mais elevados que eles acho que as ações na China podem comandar. “Enfatizamos que o crescimento dos lucros é a chave”, escreveram no relatório analistas liderados por Steven Sun, chefe de pesquisa da HSBC Qianhai Securities. “Acreditamos que setores em crescimento como semicondutores e eletrônicos de consumo, que registraram fortes lucros no 1S24, poderão apresentar desempenho superior durante o próximo ciclo de flexibilização.” As elevadas taxas de juro dos EUA em relação à China tornaram bastante simples para as instituições globais escolher títulos do Tesouro dos EUA em vez de acções chinesas. O mesmo aconteceu com os ganhos das ações da Nvidia, que ultrapassaram 600% desde que a mania da IA começou, há menos de dois anos. Uma cidade chinesa tornou-se neste verão o maior investidor num fundo chinês que acompanha o Nasdaq-100. São necessárias taxas mais do que mais baixas Outros investidores globais dizem que as ações chinesas precisam de mais do que uma política monetária mais fácil para se tornarem verdadeiramente atrativas. “[T]s maiores impulsionadores da tomada de decisão de alocação dos investidores globais, quando se trata do mercado de ações da China, são os [business] “fundamentos” e condições macroeconômicas”, disse Laura Wang, estrategista-chefe para a China do Morgan Stanley, em nota do início de setembro. Talvez de forma preocupante, ela observou que as avaliações das ações chinesas não foram positivamente correlacionadas com os rendimentos do Tesouro dos EUA em 2024. O ETF iShares MSCI China (MCHI) estabilizou este ano, subindo menos de 1%, mas registou quedas de dois dígitos em cada um dos últimos três anos. “As ações chinesas têm preços atraentes do ponto de vista da avaliação”, disse Aaron Costello, chefe regional para a Ásia da Cambridge Associates, à CNBC no início deste mês. Eles estão “simplesmente faltando um catalisador”. O “catalisador fundamental são os lucros”, disse ele, mas a economia em geral está definhando. “A questão aqui é a pressão deflacionária” continua intensa. O núcleo do índice de preços ao consumidor, que exclui os preços dos alimentos e da energia, ganhou apenas 0,3% em agosto em relação ao ano anterior. Num raro comentário público que sinalizou o sentido de urgência, o antigo governador do Banco Popular da China, Yi Gang, disse no início deste mês que a China precisa de se concentrar no combate às pressões deflacionistas. “É mais do que apenas imóveis”, disse Costello. “É uma crise fundamental de confiança em alguns aspectos.” O “governo pode baixar as taxas de juro, mas se as famílias não quiserem gastar o rendimento extra, este não irá para a economia”, disse ele. Gastos de capital hesitantes As empresas também têm sido cautelosas em relação aos gastos. Embora os lucros do segundo trimestre tenham melhorado em relação ao primeiro trimestre, as despesas de capital caíram 4% no primeiro semestre do ano, o mais lento desde 2017, com os setores industrial e renovável liderando as quedas, disse James Wang, chefe de estratégia para a China no UBS Investment Bank Research. disse em um relatório de pesquisa na quinta-feira. As empresas de Internet, de consumo e automobilística relataram resultados e previsões de lucros relativamente melhores, acrescentou Wang. O UBS espera que o lucro por ação da MSCI China cresça 7% este ano. No início deste ano, o Governador do Banco Popular da China, Pan Gongsheng, reconheceu que a flexibilização da Fed dos EUA criaria espaço para a China reduzir ainda mais as taxas de juro. Na frente fiscal, Pequim também está a emitir obrigações ultra-longas, mas manteve-se relativamente conservadora. “Acreditamos que os mercados acionários da China deveriam se beneficiar de uma taxa mais baixa do Fundo Federal e de pressões cambiais reduzidas, especialmente se a economia dos EUA evitar entrar em recessão durante o ciclo de corte da taxa do Fed”, disse Sun do HSBC. “Especificamente, nossa análise indica que o índice Wind All-A e [Hang Seng China Enterprises Index] poderia gerar um retorno médio de 24,9% e 1,5%, respectivamente, nos 12 meses após o primeiro corte das taxas do Fed, presumindo que não houvesse recessão nos EUA”, disse o relatório do HSBC. Em uma busca por ações que poderiam se beneficiar de custos de empréstimos mais baixos, um A tela do HSBC descobriu que aqueles com uma alta relação dívida / ativos incluíam a produtora de suínos Muyuan Foods, listada em Shenzhen, e a China Southern Airlines e a Hengli Petrochemical, uma refinaria que está em negociações para ver a Aramco da Arábia Saudita assumir uma participação de 10%. A análise do HSBC analisou apenas as ações da China continental, com um crescimento de receitas esperado de mais de 10% este ano e um rácio dívida/ativos superior a 60%, entre outros fatores.
