As vendas dos times da NFL provavelmente estagnarão à medida que as avaliações disparam

O Seattle Seahawks pode ser o próximo time da National Football League a ser vendido. Além disso, ninguém sabe quando outra franquia mudará de mãos.

O ex-proprietário dos Seahawks e cofundador da Microsoft, Paul Allen, morreu em 2018. Desde a morte de Allen, a equipe tem sido controlada por um fundo administrado pela irmã de Allen, Jody. O espólio de Allen prevê que a equipe seja eventualmente vendida, com os lucros destinados a instituições de caridade. Mas há nenhum cronograma claro para que uma transação ocorra.

A confiança de Allen tem motivos para esperar – e é a mesma lógica que explica por que outros proprietários de equipes podem não vender tão cedo.

As avaliações da NFL provavelmente continuarão subindo nos próximos anos por causa do acordo de direitos de mídia da liga, da expansão e da adição de jogos, de acordo com Marc Ganis, consultor esportivo que assessora o comissário da NFL, Roger Goodell, e os proprietários da liga. Os proprietários correm o risco de perder grandes ganhos se descarregarem as equipes agora.

“Não estamos nem perto do topo do mercado da NFL”, disse Ganis. “A NFL ainda está em fase de crescimento em termos de valorização e em termos de receita líquida.”

O time médio da NFL agora vale US$ 6,49 bilhões, e nenhum time está avaliado em menos de US$ 5,25 bilhões, de acordo com as avaliações oficiais de equipes da NFL de 2024 da CNBC. Sete dos últimos 10 times da NFL a serem vendidos superaram o S&P 500 em uma base percentual ganha desde a venda.

Impulsionada pelo crescimento da mídia, patrocínio e acordos de licenciamento em toda a liga – que são divididos entre todos os 32 times – a franquia média teve receita média de US$ 640 milhões e US$ 127 milhões em receita operacional no ano passado, de acordo com pessoas familiarizadas com as finanças dos times.

O novo acordo de direitos de mídia da NFL entrou em vigor no ano passado. É um acordo de 11 anos que vai até 2033 e é vale mais de US$ 110 bilhões – um aumento de 80% em relação ao acordo anterior da liga. Há também uma cláusula que permite à liga cancelar todos os pacotes, exceto Disneyestá no final da temporada 2028-2029; a NFL tem uma cláusula de saída para o acordo da Disney após 2030.

Essa opção dará aos proprietários outra chance de lucrar depois que a National Basketball Association quase triplicou o valor dos seus próprios direitos de transmissão em Julho. Ofertas futuras hipotéticas de empresas de tecnologia com grandes recursos, como Amazônia, Netflix e AlfabetoO YouTube da NFL pode levar a aumentos no valor dos jogos mais assistidos da NFL. As avaliações da TV continuam a aumentar: as avaliações da temporada 2023-24 aumentaram 7% em relação ao ano anterior, terminando como a segunda melhor classificação desde os dados foram rastreados pela primeira vez em 1995.

“A NFL é o maior e mais valioso público para os anunciantes nos EUA”, disse Neal Pilson, ex-presidente da CBS Sports e fundador e presidente da Pilson Communications. “O acordo da NBA será uma referência, mas também será uma história antiga quando a NFL renovar, mesmo que desista. Ainda faltam quatro anos. Todos estão cientes de quão bem a NBA se saiu. Mas no final, o acordo de direitos da NFL será baseado em seu público e na receita que terceiros acham que pode gerar por ser um parceiro.”

A esperada adição de um 18º jogo da temporada regular nos próximos anos e o interesse de Goodell em aumentar a popularidade da NFL internacionalmente adicionando jogos na Espanha, na Alemanha e no Brasil também deverá levar ao aumento das receitas da liga e a avaliações mais elevadas, disse Ganis.

“A NFL mal arranhou a superfície das receitas internacionais”, disse ele.

Cada uma das últimas quatro vendas de times da NFL estabeleceu um novo recorde, mostrando o aumento nas avaliações. O empresário bilionário Terry Pegula e sua esposa, Kim, adquirido o Buffalo Bills em 2014 por US$ 1,4 bilhão após a morte de Ralph Wilson, o proprietário fundador da franquia. Essa soma foi superada em 2018 pela compra dos Carolina Panthers pelo gestor de fundos de hedge David Tepper por US$ 2,3 bilhões. Os Panthers foram vendidos depois que a NFL multou o proprietário anterior, Jerry Richardson por má conduta no local de trabalho.

Rob Walton, um membro da família proprietária Wal-Martliderou um grupo que comprou o Denver Broncos por US$ 4,65 bilhões em 2022 após o morte de Pat Bowlen.

Esses investimentos aumentaram em poucos anos. Hoje, os Bills valem US$ 5,35 bilhões, os Panthers estão avaliados em US$ 5,9 bilhões e o valor dos Broncos aumentou para US$ 6,2 bilhões, de acordo com as avaliações de 2024 da CNBC.

A NFL prefere ter proprietários que duram décadas porque eles favorecem a tomada de decisões de longo prazo em detrimento dos lucros de curto prazo, disse Ganis. O planejamento imobiliário modernizado para reduzir impostos levou a mais transferências familiares de uma geração para outra, disse ele.

Isso diminuiu ainda mais as vendas de franquias completas. A NFL exige que cada equipe tenha um plano de sucessão por escrito, caso seu proprietário morra. Os Chicago Bears são atualmente propriedade de um jogador de 101 anos Virgínia Halas McCaskeyfilha do fundador da equipe, George Halas. Conforme planejado, quando McCaskey morrer, a propriedade dos Bears será distribuída entre seus filhos e controlada por seu oitavo filho mais velho, George McCaskey, de 68 anos que atualmente é o presidente do time.

“Os tomadores de decisão da liga têm uma participação enorme no jogo”, disse Ganis. “Eles não são funcionários remunerados com direito a voto. Eles estão fazendo escolhas pensando em gerações”.

O volume de negócios limitado das franquias e as avaliações crescentes levaram Goodell a favorecer a permissão da propriedade de capital privado pela primeira vez. Os proprietários da NFL votaram na semana passada para permitir que empresas selecionadas de private equity comprassem até 10% das ações de um time. Cada fundo ou consórcio poderá negociar com até seis equipes.

O Miami Dolphins, o Bills e o Los Angeles Chargers estão entre os times que provavelmente explorarão a venda de participações minoritárias para private equity, segundo pessoas familiarizadas com o assunto. As contas são considerando vender até 25% da equipe no total.

Porta-vozes dessas três equipes não quiseram comentar.

As empresas iniciais aprovadas para investir são Ares Management, Sixth Street Partners e Arctos Partners, bem como bem como um consórcio que inclui Dynasty Equity, Blackstone, Carlyle Group, CVC Capital Partners e Ludis, uma plataforma fundada pelo investidor e ex-running back da NFL Curtis Martin. Essa lista provavelmente aumentará com o tempo, disse Tracy Gallagher, chefe de investimentos privados da Arta Finance, uma plataforma digital de gestão de patrimônio.

“A NFL colocou claramente a liquidez em primeiro plano”, disse Gallagher. “Este é o primeiro de muitos passos para adicionar mais opções de comprador”.

A liga está agindo com cuidado e dando pequenos passos com a propriedade de capital privado. A NBA, a NHL e a Major League Baseball permitem até 30% de propriedade por empresas de private equity. A NFL limitou a propriedade a 10% com empresas selecionadas e pretende ficar com uma porcentagem do chamado carry – o lucro que os gestores de fundos ficam depois de atingirem os limites de retorno para seus sócios limitados.

“Acho que nossa liga é única porque ainda temos 32 proprietários individuais”, disse Robert Kraft, proprietário do New England Patriots da NFL, em entrevista à CNBC em 28 de agosto. que não fizemos nada para mudar a substância daquilo que torna a nossa liga tão grande.”

“Alguns dos grupos proprietários têm problemas reais com a falta de liquidez”, disse ele. “Eles têm famílias grandes e precisam resolver muitos problemas que não são comuns. E então pensamos que isso seria uma grande fonte de capital e poderia ser feito de uma forma que fosse muito funcional e não afetasse o [team] operação”, acrescentou.

Kraft disse à CNBC que a hesitação da liga em permitir mais de 10% de propriedade de capital privado tinha como objetivo destacar o papel dos times em suas comunidades locais, em vez de ganhar dinheiro.

“Limitar o investimento a 10% é uma forma de mantê-lo sob controle, do nosso ponto de vista”, afirmou.

Ainda assim, as restrições onerosas da liga podem limitar o interesse de investimento, mesmo que as franquias da NFL tenham uma clara trajetória de valorização, disse Gallagher.

“Esses são ativos preciosos, mas no final das contas, os gestores de private equity enriquecem”, disse Gallagher. “Se você retirar uma parte disso, estará eliminando o incentivo para comprar esses ativos.”

Gallagher também observou que outros investimentos padrão em private equity têm proteção contra perdas e oferecem assentos no conselho caso as avaliações despenquem. A NFL não tem planos de permitir direitos de governança a empresas de private equity neste momento.

“Será muito interessante ver o que exatamente os fundos estão comprando e como eles estão protegidos para entregar retornos aos seus investidores finais”, disse Gallagher.

ASSISTIR: Robert Kraft, proprietário do New England Patriots, sobre as novas regras de private equity da NFL