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Novos veículos Jeep param no estacionamento de uma concessionária Dodge Chrysler-Jeep Ram em 3 de outubro de 2023 em Miami, Flórida.
Joe Raedle | Notícias da Getty Images | Imagens Getty
DETROIT – A última vez que ações de Motor Ford caiu mais de 18% num dia, como aconteceu na semana passada, a indústria automóvel dos EUA esteve à beira da falência durante a Grande Recessão.
A Ford, que evitou a falência em 2008-2009, está longe de qualquer tipo de desastre deste tipo, mas a queda livre das ações depois de a empresa ter falhado as expectativas de lucros de Wall Street é o principal exemplo da difícil batalha que os fabricantes de automóveis enfrentam durante o resto do ano.
O mercado dos EUA – um motor de lucro para a maioria dos fabricantes de automóveis – está a normalizar-se após anos de preços recordes, baixos stocks de veículos e uma procura resiliente. Os stocks, especialmente dos fabricantes de automóveis de Detroit, estão a aumentar e os preços dos veículos estão a diminuir lentamente.
Wall Street tem esperado por esse conjunto de circunstâncias há já algum tempo, com a natureza cíclica da indústria automóvel a inaugurar um período de baixa.
Ações da Ford, GM e Stellantis
“Os investidores que acham que o setor automotivo pode ter desempenho superior em + lucros e recompras devem pensar novamente. Os fundamentos do setor automotivo podem estar atingindo o pico (veja incentivos crescentes e inadimplência). Eventualmente, isso pode catalisar gastos mais baixos e” fusões e aquisições, disse Adam Jonas, analista do Morgan Stanley, na sexta-feira em uma nota ao investidor.
Os comentários de Jonas vieram depois que a empresa rebaixou a GM de sobrepeso para peso igual esta semana, acrescentando que “o setor automotivo continua sendo uma das indústrias mais desafiadas do mundo em termos de concorrência, excesso de capacidade, riscos cíclicos e seculares”.
Os desafios da indústria acrescentam-se a questões individuais de cada fabricante de automóveis, bem como à incerteza em torno da adopção de veículos totalmente eléctricos, nos quais os fabricantes de automóveis investiram milhares de milhões de dólares e que, em grande parte, continuam a não ser rentáveis.
As ações da Ford tiveram sua pior semana desde março de 2020, caindo 20%, fechando a sexta-feira em US$ 11,19. GM caiu 8,7% na semana passada, para US$ 44,12. Stellantis caiu 12,6% na semana passada, para US$ 17,66.
GM
Para a GM, os investidores recusaram os recuos nos negócios em crescimento, a diminuição das vantagens durante a segunda metade do ano, e temem que o poder de lucro da montadora tenha atingido o pico, de acordo com analistas de Wall Street.
A venda de mais veículos elétricos é uma das razões pelas quais a GM, que elevou a sua orientação financeira anual duas vezes este ano, espera que o segundo semestre tenha um desempenho inferior ao primeiro. A empresa espera que seu lucro ajustado no segundo semestre fique entre US$ 4,7 bilhões e US$ 6,7 bilhões, ou US$ 3,82 e US$ 4,82 ajustados por ação. Isso se compara a US$ 8,3 bilhões, ou US$ 5,68 de lucro ajustado por ação, durante o primeiro semestre do ano.
A montadora também prevê um declínio de 1% a 1,5% nos preços dos veículos, bem como US$ 1 bilhão em despesas adicionais – incluindo US$ 400 milhões em custos adicionais de marketing para apoiar o lançamento de veículos. A GM pretende aumentar a produção de veículos eléctricos que dão prejuízo, uma vez que pretende tornar os veículos rentáveis numa base de produção, ou margem de contribuição, até ao final do ano.
Os analistas também estão preocupados com as contínuas perdas da GM na China, que historicamente tem sido um motor de lucro para a empresa. As operações chinesas da montadora registraram uma perda patrimonial de US$ 104 milhões – a segunda perda trimestral consecutiva da unidade depois de atingir o menor nível em cerca de 20 anos em 2023.
“Temos tomado medidas para reduzir nossos estoques, alinhar nossa produção à demanda, proteger nossos preços e reduzir custos fixos. Mas está claro que as medidas que tomamos, embora significativas, não foram suficientes”, disse Mary Barra, CEO da GM, na terça-feira. durante o chamada de lucros da empresa. “Esperamos que o resto do ano continue desafiador.”
Espera-se ainda que a montadora registre resultados sólidos durante o segundo semestre do ano, aproveite sua forte posição de fluxo de caixa e realize bilhões de dólares em recompras de ações para devolver dinheiro aos investidores.
Ford
O mesmo não pode ser dito unilateralmente da Ford, rival mais próxima da GM, que se opôs a qualquer recompra de ações, confiando em vez disso nos dividendos da empresa para premiar os investidores.
Vários analistas de Wall Street notaram a diferença na recompra de ações entre as empresas, citando o Controle de voto da família Ford no conselho e ações especiais.
“Dado o elevado saldo de caixa, havia esperança de um dividendo especial ou mesmo de uma recompra. Em retrospectiva, isso provavelmente foi apenas pressão dos investidores em comparação com a política da GM. Mas a Ford não parece que vai mudar sua posição.” O analista do UBS, Joseph Spak, disse quinta-feira em uma nota ao investidor.
O novo caminhão Ford F-150 passa pela linha de montagem na fábrica da Ford Dearborn em 11 de abril de 2024 em Dearborn, Michigan.
Bill Pugliano | Imagens Getty
A Ford espera que os lucros ajustados durante o segundo semestre do ano fiquem entre US$ 2 bilhões e US$ 3 bilhões, abaixo dos US$ 5,5 bilhões durante o primeiro semestre do ano.
A empresa reconfirmou sua orientação para 2024 apesar de ter ficado 21 centavos abaixo das expectativas de lucro ajustado por ação para o segundo trimestre. A montadora relatou um adicional de US$ 800 milhões em custos inesperados de garantia em comparação com o trimestre anterior.
Para alcançar os resultados do segundo semestre, o CFO da Ford, John Lawler, alterou a orientação da empresa para os últimos seis meses do ano para as operações tradicionais do Ford Blue e do Ford Pro comercial. As expectativas para o EBIT para o ano inteiro estão em alta para o Ford Pro, para uma faixa de US$ 9 bilhões a US$ 10 bilhões, com crescimento adicional e mix de produtos favorável. A orientação caiu, no entanto, para o segmento Ford Blue da empresa, para uma faixa de US$ 6 bilhões a US$ 6,5 bilhões, refletindo os custos de garantia mais elevados.
“Somos disciplinados com capital, temos o portfólio certo de produtos e estamos entregando geração de caixa consistente para recompensar nossos acionistas”, disse Lawler aos investidores na quarta-feira. “Estamos buscando incansavelmente novas maneiras de melhorar nossos negócios e continuamos focados em impulsionar melhorias tanto em qualidade quanto em custos.”
Stellantis
A montadora transatlântica Stellantis enfrenta indiscutivelmente o segundo semestre mais desafiador, especialmente no que diz respeito às suas operações nos EUA.
No ano passado, a Stellantis foi o único grande fabricante de automóveis nos EUA a reportar um declínio nas vendas em comparação com 2022.
Durante o primeiro semestre deste ano, as vendas da empresa nos EUA caíram cerca de 16%. A sua quota de mercado na América do Norte foi de 8,2%, uma queda de 1,8 pontos percentuais.
O CEO da Stellantis, Carlos Tavares, dá uma conferência de imprensa antes de visitar a fábrica da montadora Sevel, a maior fábrica de vans da Europa, em Atessa, Itália, em 23 de janeiro de 2024.
Remo Casilli | Reuters
Apesar dos problemas persistentes, a Stellantis reconfirmou a sua orientação para 2024 para uma margem de lucro operacional ajustada de dois dígitos, um fluxo de caixa livre industrial positivo e pelo menos 7,7 mil milhões de euros em retorno de capital aos investidores sob a forma de dividendos e recompras.
Durante o primeiro semestre do ano, a margem operacional ajustada da Stellantis foi de 10%. O seu fluxo de caixa livre foi negativo em 392 milhões de euros e o seu retorno de capital foi de 6,65 mil milhões de euros.
Tavares espera conseguir atingir essas metas com a ajuda do lançamento de 20 novos modelos este ano, corrigindo os problemas nos EUA e reduções adicionais de preços para aumentar as vendas. Ele também não descartou cortes adicionais de empregos.
“Esta é uma indústria muito difícil, um período muito difícil e todos têm que lutar pelo desempenho”, disse Tavares. “Teremos que trabalhar duro para entregar esse desempenho.”
– CNBC Michael Bloom contribuiu para este relatório.
