Presidente do Federal Reserve, Jerome Powell.
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Com uma incerteza considerável sobre o que a Reserva Federal irá fazer na sua reunião desta semana, os inquiridos do Inquérito da Fed da CNBC prevêem uma abordagem mais gradual aos cortes nas taxas do que a actualmente precificada nos mercados.
A pesquisa mostra que 84% dos 27 entrevistados, incluindo economistas, gestores de fundos e estrategistas, veem o Fed cortando em um quarto de ponto percentual, com 16% vendo uma redução de meio ponto. Isso se compara com a probabilidade de 65% de um corte de meio ponto agora contabilizado em mercados futuros alimentados.
As diferenças aumentam ao longo do tempo, com os inquiridos a preverem uma taxa de fundos no final do ano de 4,6% e 3,7% até ao final de 2025, em comparação com 4,1% e 2,8% no mercado de futuros.
“Acreditamos que o equivalente a oito cortes em seis reuniões é mais do que vai acontecer”, escreveu John Donaldson, diretor de renda fixa da Haverford Trust Co., em resposta à pesquisa. pouso do que um pouso suave.”
Barry Knapp, da Ironsides Macroeconomics, afirma: “Suspeitamos que o FOMC prometerá menos ou cumprirá menos, talvez ambos.”
A pesquisa fica de um lado de um debate que dividiu os mercados nos últimos dias sobre se o Fed cortará 25 ou 50 pontos-base, criando uma quantidade incomum de incerteza para um Fed que telegrafou sua mudança em quase todas as reuniões. (1 ponto base equivale a 0,01%)
Espera-se pouso suave
A principal diferença poderá residir no facto de os inquiridos parecerem menos preocupados com a economia em geral do que com os mercados de futuros e mais convencidos de que a Fed tem tempo para decretar cortes graduais nas taxas. Setenta e quatro por cento disseram que o corte nas taxas de setembro chega a tempo de preservar uma aterrissagem suave, com apenas 15% dizendo que é tarde demais.
No geral, a probabilidade de uma aterragem suave é de 53%, aproximadamente onde tem estado desde Março, enquanto a probabilidade de uma recessão subiu para 36%, cinco pontos acima do seu mínimo recente em Junho, mas bem abaixo do nível de 50% que prevaleceu. durante grande parte de 2022 e 2023. As perspectivas de crescimento permaneceram em 2% para este ano e caíram para 1,7% em 2025, dois décimos abaixo da pesquisa de julho, mas ainda no potencial ou próximo dele e não uma recessão.
“A economia está a crescer mais rapidamente do que o esperado em 2024 e a Fed tem tempo para reduzir as taxas a um ritmo moderado”, disse Michael Englund da Action Economics.
“Embora existam riscos económicos no horizonte, os próximos cortes do Fed estarão muito mais próximos de uma tendência de ‘correção de meio de ciclo’, como 1995, 1997 e 2019, do que de uma tendência recessiva de fim de ciclo”, escreveu Guy. Estrategista-chefe de renda fixa da LeBas, Janney Montgomery Scott.
As previsões para a taxa de desemprego foram modestamente mais altas. Em comparação com a taxa actual de 4,2%, o desemprego é estimado em 4,4% e 4,5% para este ano e para o próximo, ambos cerca de dois décimos acima do inquérito anterior.
Tarde demais?
Nem todo mundo acredita que o Fed tenha tempo. “O legado de Powell depende de ele conseguir um pouso suave depois de esperar tarde demais para aumentar a taxa em 2021”, disse Diane Swonk, economista-chefe da KPMG EUA. “A janela para que isso ocorra está se estreitando”. E Neil Dutta, da Renaissance Macro Research, rejeita a crítica de que um corte de meio ponto assustaria os mercados, dizendo que há riscos reais se a Fed descer apenas um quarto de ponto.
Acredita-se que as avaliações das ações estejam praticamente em linha para uma aterragem suave, com 50% a dizer que estão sobrevalorizadas e 47% a dizer que estão subvalorizadas. Mas 97% dizem que os preços são significativamente ou algo exagerados para um resultado de recessão.
O S&P registou os ganhos do ano, de acordo com a previsão média, com o índice a cair para 5546 no final do ano, um pouco mais de 1% abaixo do nível actual. A previsão média coloca o S&P em 5.806 no final do próximo ano, ou apenas um ganho de 3% a partir daqui.