Muitos investidores previam que as ações de pequena capitalização teriam um desempenho superior em 2024, dizendo que a perspetiva de flexibilização da política monetária introduzida pelo presidente da Reserva Federal, Jerome Powell, no final do ano passado, seria uma bênção para a classe de ativos sensíveis às taxas de juro. Em vez disso, as pequenas capitalizações passaram a primeira metade deste ano fazendo o que têm feito na última década: ficando para trás. Enquanto o S&P 500 atingiu máximos históricos este ano devido à força de um punhado de ações de inteligência artificial, o Russell 2000 de pequena capitalização passou os últimos seis meses na água. Mas agora, finalmente parece haver uma fuga. Em Julho, o Russell 2000 subiu mais de 9%. Enquanto isso, o S&P 500 permanece estável no mês. .RUT YTD mountain Russell 2000 ano até o momento Uma melhoria nas perspectivas das taxas de juros, bem como na inflação, estimulou a recuperação das pequenas capitalizações, à medida que os investidores apostam na classe de ativos como não faziam há muito tempo. Estes investidores esperam que uma disparidade de avaliação historicamente ampla, uma retoma na actividade de fusões e aquisições e tendências de relocalização a longo prazo apoiem uma mudança plurianual no desempenho da classe de activos. “Esse rompimento apenas me diz que finalmente conseguiremos alguns investidores racionais de volta aos mercados”, disse Nicholas Galluccio, gestor de portfólio do Teton Westwood. O gestor disse que seu fundo, o TW Smallcap Equity Fund Class I, se recuperou junto com o mercado. Na quarta-feira, havia um aumento de 11,37% este ano. O Russell 2000 Value subiu 10%, enquanto o Russell 2000 ganhou 11%. Uma recuperação sustentável As pequenas capitalizações tiveram um desempenho inferior durante aproximadamente a última década, mas normalmente tiveram um desempenho melhor historicamente. Um modelo de precificação de ações frequentemente citado é o modelo de 3 fatores de Fama French, que descobriu que desde 1927 as pequenas capitalizações superaram as grandes capitalizações em dois pontos percentuais a cada ano. “Tem sido uma corrida difícil para as pequenas empresas. Você viu os ‘Magnificent Seven’ sugarem todo o ar da sala, tanto em termos de atenção, mas também em termos de fluxos de investidores para a classe de ativos. analistas que tenho visto dizem que este é o período mais longo de desempenho inferior de todos os tempos”, disse Mike Rode, da American Century Investments. Mas Rode acrescentou: “No entanto, é cíclico ao longo do tempo”. Rode prevê que esse desempenho superior poderá durar algum tempo, algo entre 12 e 24 meses. Enquanto isso, Galluccio, da Teton Westwood, acha que pode durar muito mais tempo: “Acho que as pequenas capitalizações terão desempenho superior nos próximos três anos”. Um impulso da onshoring Mas há outras razões para aumentar a posição otimista nas pequenas capitalizações. Prevê-se que a transferência de cadeias de abastecimento do exterior no meio de tensões geopolíticas crescentes – especialmente para empresas de semicondutores e produtos farmacêuticos – apoie pequenas empresas que são normalmente focadas no mercado interno. Como exemplo, Rode destacou que uma fábrica de baterias de veículos elétricos para a Panasonic em De Soto, Kansas, pode impulsionar os resultados financeiros para empresas de pequena capitalização contratadas para a construção de edifícios e estradas, bem como para bancos regionais que ajudam a financiar estes projetos. . SUM YTD mountain Summit Materials no acumulado do ano Summit Materials, uma empresa de materiais de construção, é uma dessas ações que pode se beneficiar de projetos de reescalamento. As ações subiram apenas 2% este ano. Analistas consultados pela LSEG consideram isso uma compra. Da mesma forma, Galluccio, da Teton Westwood, investe na empresa de manuseio de wafers Cohu, que ele disse ser barata, ter poder de lucro, não ter dívidas e ter bastante dinheiro em seu balanço. “Esses são os tipos de empresas que estamos olhando”, disse ele. As ações da Cohu caíram cerca de 10% este ano, mas são consideradas uma compra, de acordo com a estimativa de consenso do LSEG. COHU YTD mountain Cohu ações acumuladas no ano Outras tendências que devem impulsionar as pequenas capitalizações incluem uma curva de rendimento cada vez mais inclinada, bem como uma aceleração na atividade de fusões e aquisições. É certo que existe um risco inerente aos investimentos de pequena capitalização, uma vez que são menos líquidos e mais ligados à economia do que os seus pares de grande capitalização. No entanto, os investidores podem tentar evitar essas armadilhas investindo em empresas de qualidade, com balanços sólidos e elevados retornos sobre o capital. “A última década foi a primeira vez em muitos e muitos anos em que as pequenas capitalizações tiveram desempenho inferior, levando os locutores a dizer que qualidade, qualidade, qualidade é crescimento de grande capitalização. Bem, adivinhe? Qualidade também pode ser pequena capitalização”, Galluccio disse.