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A inflação pode estar a ficar sob controlo, mas o impacto acumulado mês após mês da subida dos preços, das taxas de juro mais elevadas e do aumento da dívida causou estragos nas finanças das famílias. Anedotas compartilhadas em teleconferências de varejistas traçaram o retrato de um comprador mais seletivo e cauteloso. No segmento inferior, a situação é particularmente tensa. A Dollar General relatou que os padrões de vendas nas suas lojas sugerem que o seu principal consumidor – uma família que ganha menos de 35 mil dólares por ano – está a ficar sem dinheiro no final do mês. Além disso, os dados do inquérito do retalhista sugerem que cerca de 30% dos seus clientes esgotaram o limite de pelo menos um cartão de crédito e um quarto espera perder um pagamento nos próximos seis meses. Os dados do inquérito de Wall Street apoiam esta visão e sugerem que os consumidores procurarão reduzir os orçamentos. Negociar com marcas próprias é uma solução. Na sua pesquisa de consumo de agosto, a Mizuho disse que 36% dos consumidores entrevistados planejavam comprar mais produtos de marca própria nos próximos seis meses – um recorde para a pesquisa. Essa é uma boa notícia para varejistas como Walmart e Costco, que investiram pesadamente em suas marcas próprias. E embora a TreeHouse Foods, um fabricante puro de produtos de marca própria, possa vir à mente como uma forma de seguir a tendência, as ações têm tido um desempenho inferior. As ações recentemente ficaram positivas para o ano, mas os analistas ainda têm uma visão negativa, com a maioria com classificação de manutenção. Além disso, o preço-alvo médio implica que a ação pode recuar 4%. O analista da indústria alimentícia da Mizuho, John Baumgartner, que tem uma classificação neutra na TreeHouse, disse que o desempenho da empresa tem sido muito volátil. Ele explicou que as vendas da TreeHouse estão sujeitas às necessidades dos supermercados, que podem ser incentivados a promover marcas nacionais em vez de marcas próprias de vez em quando, prejudicando os planos da TreeHouse. THS 1Y mountain TreeHouse Foods compartilha no ano passado. Mas a empresa está fazendo um esforço para obter o controle do que pode. É cortar custos e desalavancar após anos de negociações. Também saiu das categorias de baixo crescimento e baixa margem. Quando Baumgartner iniciou a cobertura das ações em junho, ele disse que a TreeHouse estava “no caminho mais forte de crescimento em seus 20 anos de história”. Mas ainda precisa de provar o seu valor, uma vez que “os riscos negativos para o crescimento são tangíveis”, disse ele. Flexibilização do poder de fixação de preços Os investidores devem considerar quais os fabricantes de produtos alimentares de marca que poderão sofrer um impacto à medida que os consumidores diminuem. Baumgartner vê a fabricante de doces Hershey e a BellRing Brands, proprietária da Premier Protein e da PowerBar, como as duas empresas que ele cobre e que estão mais isoladas da exposição a marcas próprias. A visão de Wall Street sobre a Hershey é mista. As ações fecharam na sexta-feira cerca de 1% de seu preço-alvo médio, de acordo com a FactSet. As ações caíram mais de 2% em agosto, depois de terem reduzido as suas perspetivas para 2024, na sequência de um segundo trimestre fraco. Mas as ações recuperaram terreno nos últimos dias, à medida que as ações de tecnologia desmaiavam. A fabricante do Reese’s e do KitKat foi prejudicada pelo aumento dos custos do cacau. Embora os recentes aumentos de preços tenham suavizado o golpe, não foram suficientes para compensar completamente a pressão. O analista da Stifel, Matthew Smith, tem uma classificação neutra para as ações da Hershey, mas descreve sua tendência como “positiva”, pois espera que a Hershey se beneficie de programas de redução de custos e da melhoria do volume de vendas no próximo ano. “A capacidade de precificação da Hershey diferencia a empresa e sua categoria de seus concorrentes do setor alimentício, proporcionando potencial para crescimento diferenciado no futuro. E acreditamos que esta categoria continuará a ver níveis favoráveis de elasticidade”, escreveu Smith em uma nota de pesquisa após a Hershey ganhos declarados. É exatamente esse poder de precificação que a protege de marcas próprias que consomem sua participação no mercado. A BellRing Brands tem ainda mais influência, de acordo com Baumgartner, que avalia o desempenho das ações. As ações subiram menos de 2% desde janeiro, mas ele espera que a BellRing seja negociada com prêmio em relação aos seus pares porque ainda está nos estágios iniciais de seu crescimento. Seu preço-alvo de US$ 72 sugere uma alta de quase 28% em relação ao fechamento de sexta-feira e é o máximo das ruas. (Para comparação, o preço-alvo de consenso de US$ 46,79 está apenas 11% acima de onde é negociado atualmente, de acordo com a FactSet.) As ações da Bellring Brands da montanha BRBR 1Y no ano passado prevêem que o crescimento das vendas da BellRing no ano fiscal de 2025 fique entre 10% e 12%. , e continuou a aumentar os preços a um ritmo médio de um dígito para sua marca Premier, de acordo com Mizuho. Baumgartner disse que os investidores não apreciam o potencial da categoria de nutrição. Ele espera que a categoria aumente as vendas anuais em um ritmo médio a alto de um dígito nos próximos cinco anos. Parte do crescimento virá da mudança para novos canais de varejo, mas a empresa está se beneficiando da adoção de novos hábitos pelos consumidores, como tomar um shake de proteína no café da manhã, em vez de mastigar cereais carregados de carboidratos. Também há potencial para mais inovação de produtos, disse ele. “Vemos a BRBR entre as melhores histórias de crescimento orgânico puro em alimentos e também vemos benefícios potenciais de fusões e aquisições à medida que a categoria provavelmente se consolida”, disse Baumgartner. Também não faz mal que o nome da empresa tenha surgido como um beneficiário potencial do uso crescente de medicamentos GLP-1, como Ozempic, Wegovy e Zepbound. Os pacientes que tomam esses medicamentos para perda de peso são aconselhados a aumentar o consumo de proteínas para prevenir a perda muscular. Barras de proteína e shakes são uma maneira rápida e fácil de conseguir isso. Por outro lado, algumas categorias de alimentos são mais propensas à invasão de marcas próprias, como café e queijo. Baumgartner vê algum risco para a Hain Celestial, que vende marcas naturais e orgânicas como Garden of Eatin’, Earth’s Best e Yves Veggie Cuisine. Cerca de um terço dos analistas avaliam as ações da Hain como uma compra. O resto está em espera. As ações da Hain caíram 23% no acumulado do ano. Os varejistas de “melhores bens” do Walmart concentraram a inovação de marcas próprias nos corredores de alimentos naturais e orgânicos. Isso inclui não apenas o 365 da Whole Foods, mas também a marca O Organics da Safeway e a Simple Truth da Kroger. No início deste ano, o Walmart lançou a Bettergoods, uma marca própria que vende alimentos mais modernos, bem como produtos à base de plantas ou que excluem ingredientes como glúten ou antibióticos. No segundo trimestre fiscal, o Walmart disse que estava vendo um aumento na demanda por suas marcas próprias, ajudado por produtos melhores. Analistas dizem que a marca, que inclui itens como manteiga de trufas negras e empanadas de bulgogi bovino, está ajudando o varejista a ganhar participação entre os consumidores de renda mais alta. WMT YTD montanha Ações do Walmart no acumulado do ano Os analistas estão extremamente positivos em relação às ações do Walmart, com 86% classificando as ações como compra ou desempenho superior, de acordo com a FactSet. As ações subiram mais de 45% no acumulado do ano. Kearney, uma empresa de consultoria, realizou recentemente um estudo sobre marcas próprias com o pesquisador de mercado NIQ da Nielsen, e descobriu que as marcas próprias estão ganhando participação de mercado em muitas categorias, especialmente salgadinhos e carne cozida. A tendência está sendo impulsionada por consumidores de renda mais alta e compradores da Geração Z. O investimento que os retalhistas estão a fazer em marcas próprias parece estar a dar frutos porque se está a tornar num diferenciador, de acordo com Katherine Black, sócia da Kearney, que lidera a sua prática de retalho de alimentos, medicamentos e mercado de massa. Black, que foi o principal autor do estudo, disse que mais da metade dos consumidores afirma que as marcas próprias ajudam a determinar onde farão compras. Ela espera que esta tendência cresça e influencie 60% das decisões dos compradores até 2030. “Artesanal, mas acessível” Os consumidores estão mais dispostos a abandonar as marcas nacionais devido às redes sociais e ao comércio eletrónico, o que ajudou a alimentar a ascensão de marcas emergentes que aumentaram em popularidade aparentemente da noite para o dia, de acordo com Black. Também existe o desejo de comprar produtos orgânicos, que podem ser caros, e as marcas próprias ajudam a tornar esses produtos mais acessíveis. O analista da TD Cowen, Oliver Chen, disse que os programas de marca própria são cada vez mais importantes para os varejistas, pois os ajudam a ser competitivos, construir fidelidade, agregar valor e reagir à “velocidade da mudança”. Os consumidores estão a descobrir novas tendências tão rapidamente que os retalhistas precisam de trabalhar arduamente para evitar serem apanhados de surpresa quando os comportamentos mudam, disse ele. Cowen vê a marca própria como uma forma de os compradores praticarem a “moderação personalizada”, onde economizam em algumas coisas para fazer alarde em outras. A forte associação do Walmart com valor torna a ação uma das principais escolhas da empresa para o outono. A Bettergoods é uma das marcas próprias “mais bem-sucedidas” que o Walmart tentou, disse Chen, chamando-a de “artesanal, mas acessível”. “Os consumidores querem ser compradores inteligentes”, disse ele, e marcas próprias com “preços elevados” podem ajudar nesse objetivo.
