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Os preços das matérias-primas caíram durante o mês passado, sinalizando uma fraqueza subjacente na economia global, apesar do mercado de ações dos EUA ter recuperado dos receios de uma recessão. As ações dos EUA recuperaram a maior parte das perdas na semana passada, na sequência de uma forte liquidação desencadeada por dados fracos sobre o trabalho e a indústria. Os investidores têm procurado ignorar os receios de uma recessão, com alguns analistas a argumentar que os fundamentos económicos dos EUA permanecem numa base sólida. Mas os mercados de matérias-primas podem estar a contar uma história diferente sobre a economia global. O Invesco DB Base Metals Fund caiu mais de 7% no mês passado, enquanto os futuros do petróleo bruto caíram 14% de 5 de julho a 5 de agosto. “Em termos de commodities, toda a classe de ativos está sob pressão”, Rob Ginsberg , diretor administrativo da Wolfe Research, disse aos clientes em uma nota de pesquisa na sexta-feira. “Fora do ouro, seria difícil encontrar uma configuração positiva”, disse Ginsberg. “Vemos este declínio generalizado nos preços das matérias-primas como mais um alerta sobre o estado da economia.” O cobre, em particular, é visto como um sinal do que provavelmente acontecerá com a economia, disse Bart Melek, chefe global de estratégia de commodities da TD Securities. DBB @HG.1 1M mountain Invesco Base Metals and Copper Futures, desempenho MTD O cobre disparou no início deste ano devido às expectativas de um superciclo em que a demanda superaria a oferta devido ao papel do metal como um insumo chave em indústrias em crescimento, como veículos elétricos , semicondutores e energia renovável. Mas os futuros do cobre recuaram 21,4% da alta de 2024 de US$ 5,19 por libra-peso em 20 de maio, para serem negociados a US$ 4,089 na manhã de segunda-feira. Os futuros caíram quase 12% no mês passado. “Temos a narrativa do superciclo, este mundo maravilhoso de veículos a bateria, dissipando-se muito, muito rapidamente”, disse Melek à CNBC. “Ninguém está mais falando sobre isso.” @HG.1 Montanha no acumulado do ano Futuros de cobre, acumulado no ano A fraqueza na China, a segunda maior economia do mundo, está pesando sobre o cobre e o petróleo em particular, disse Melek. Os dados industriais globais também não têm sido “gangbusters”, disse ele. É provável que o cobre e o petróleo enfrentem excedentes, em vez do mercado apertado que alguns analistas esperavam, disse o analista. “Não obtivemos estímulos fiscais extremamente favoráveis na China”, disse Melek. “Houve muitas apostas por aí, especialmente do lado discricionário, de que a China irá fornecer algum tipo de estímulo que irá impulsionar a sua economia.” @CL.1 YTD bruto de montanha WTI, YTD Embora o petróleo tenha encontrado apoio nas tensões geopolíticas em curso no Médio Oriente, a fraca procura na China tem pesado sobre o mercado há meses. A OPEP reduziu na segunda-feira a sua previsão de crescimento da procura global de petróleo este ano em 135.000 barris por dia, uma vez que as expectativas na China diminuíram. “Tanto os mercados de energia como os mercados de metais básicos e cobre reflectem um ambiente económico mais lento, onde é provável que haja menos crescimento da procura, o que reduz o risco de condições de suboferta”, disse Melek. Ao mesmo tempo que a economia da China está a falhar, os EUA estão a inclinar-se para o proteccionismo, impondo tarifas contra Pequim sobre tudo, desde veículos eléctricos a baterias, até semicondutores e módulos solares. A União Europeia anunciou tarifas sobre VEs chineses em julho, com Pequim apresentando uma queixa na Organização Mundial do Comércio na sexta-feira. “Isso significa apenas que há menos fluxo livre de coisas de lá para cá”, disse Melek. “Se impusermos tarifas, isso significa preços mais elevados. Quase por definição, para qualquer nível de procura, obtém-se menos com as tarifas.” O mercado está aguardando a última leitura do índice de preços ao consumidor na quarta-feira e os comentários da reunião anual dos banqueiros centrais em Jackson Hole, Wyoming, na próxima semana. Um corte nas taxas pelo Federal Reserve em setembro já foi em grande parte precificado, disse Melek. “Não tenho certeza se o mercado ficará tão animado”, disse Melek sobre o esperado corte nas taxas. A TD Securities está precificando um corte de 25 pontos base, embora o Fed possa ficar mais otimista quanto a fazer 50 pontos base se os dados do IPC na quarta-feira forem fracos, disse ele.
