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Antes dos relatórios de inflação desta semana, a questão não era se a porta estaria aberta para cortes nas taxas de juros, mas sim se o Fed escolheria entrar furtivamente ou apressar-se. Depois dos dados sobre os preços no consumidor e no produtor, a questão parece estar um pouco esclarecida: os mercados esperam agora uma melhor oportunidade para um corte de um quarto de ponto percentual em Setembro, mas ainda estão a considerar algo mais agressivo. Os comentários após a segunda das duas divulgações, o índice de preços ao consumidor, indicaram que o Fed ainda está ponderando as variáveis, mas é mais provável que esteja inclinado a começar devagar. “Embora ainda haja muito tempo para demonstrar o contrário, não acreditamos que os dados de hoje representem uma necessidade urgente de cortar 50 pontos base em setembro”, disse Lauren Goodwin, estrategista-chefe de mercado da New York Life Investments. “A dinâmica económica está a abrandar, mas os sinais de que já estamos em recessão – tais como um aumento significativo nos pedidos de subsídio de desemprego ou a deterioração das perspetivas empresariais – ainda não estão vermelhos.” Com a abordagem mais cautelosa e menos urgente se estabelecendo, os investidores no mercado futuro de fundos federais atribuíram cerca de 56% de chance de que o Fed optasse pelo movimento de um quarto de ponto, ou 25 pontos base, no mercado aberto de 17 a 18 de setembro. reunião do comitê, conforme cálculos do CME Group. Os mercados acionários não pensaram muito de qualquer maneira. Depois de uma forte recuperação na terça-feira com base em um índice de preços ao produtor que subiu apenas 0,1% em julho, as principais médias foram ligeiramente mais altas depois que o IPC indicou um ganho mensal de 0,2% e uma taxa anual de 2,9%, a mais baixa desde a primavera de 2021. Sobre o título Do lado do mercado, os rendimentos de longo prazo foram em sua maioria mais baixos, mas a nota de 2 anos, sensível à política, mudou pouco. US2Y .SPX 5D line Rendimentos e ações Ao todo, um mercado que esperava que o Fed saísse do controle e começasse a afrouxar em breve ainda estava absorvendo tudo. Um Fed reticente em se mover poderia enfrentar uma forte reação do mercado, mas cortes mais profundos nas taxas poderiam sinalizam coisas mais sombrias, disse Liz Ann Sonders, estrategista-chefe de investimentos da Charles Schwab. “Uma deterioração mais significativa no mercado de trabalho do que a que temos visto poderia desencadear uma postura mais agressiva”, disse Sonders. “Tenha cuidado com o que você deseja ao esperar que o Fed aja de forma mais agressiva. A história mostra que um ciclo de corte rápido, em oposição a um ciclo de corte lento, não é aquele que recompensa as ações.” Os actuais preços de futuros sugerem que o corte de Setembro seria seguido por um movimento de 50 pontos base em Novembro e outra redução de 25 pontos base em Dezembro. No entanto, os preços dos futuros dos fundos federais têm sido ainda mais voláteis do que o habitual este ano, e o mercado parece agora mais preocupado com o facto de a Fed reconhecer uma potencial deterioração do mercado de trabalho. “Preocupo-me que a Fed esteja basicamente a travar a última guerra”, disse Tani Fukui, macroeconomista da MetLife Investment Management. “A última guerra contra a inflação foi em 1980, quando a inflação era algo em torno de 15%.” Com os preços básicos das despesas de consumo pessoal a aproximarem-se dos 2%, “este é um mundo completamente diferente e penso que estamos a pensar demais nele”. Fukui observou o aumento da taxa de desemprego e o seu potencial para desencadear indicadores de recessão, embora ela não acredite que a economia esteja ainda numa contracção real. “Não é algo com que eu brincaria no interesse da perfeição do lado da inflação”, disse ela. “Um corte único e agressivo de 50 pontos-base ajudaria, de certa forma, a aliviar parte dessa pressão.”
