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As ações brasileiras estão em queda, mas a inflação persistente pode interromper a recente recuperação. O índice Bovespa, referência das ações do Brasil, atingiu um máximo recorde no final de agosto, completando uma forte recuperação após as acentuadas perdas acumuladas no ano. A certa altura, o Bovespa caiu até 11,3% em 2024. O índice continua a ser negociado em torno do máximo histórico de setembro, menos de 2% afastado dele. Essa reviravolta foi alimentada por dados económicos fortes e pela Reserva Federal dos EUA, que sinalizou o fim do seu ciclo de restritividade de mais de dois anos. As taxas mais baixas dos EUA podem diminuir o valor do dólar, tornando mais fácil para outros países pagarem — ou assumirem novas — dívidas denominadas em dólares. Na semana passada, o ministro das Finanças brasileiro, Fernando Haddad, disse que o governo espera um crescimento económico superior a 3% para o ano. Isso supera a projeção anterior de 2,5%. .BVSP Acumulado no acumulado do ano monta Bovespa no acumulado do ano No entanto, será mais difícil obter ganhos adicionais, já que as medidas de estímulo fiscal implementadas no ano passado poderão manter a inflação elevada – forçando o banco central do país a aumentar as taxas. “O facto é que a generosidade fiscal está a forçar o banco central a compensar excessivamente uma política fiscal que é demasiado frouxa”, disse Alberto Ramos, chefe de economia da América Latina do Goldman Sachs, à CNBC. “Temos preocupações significativas sobre o quadro fiscal da inflação atual e futura. É um trabalho em andamento e muito provavelmente exigirá novos aumentos das taxas por parte do banco central.” A opinião de Ramos está em linha com a de outros economistas, que preveem amplamente um aumento das taxas na próxima semana, apoiado num crescimento mais forte do que o esperado no segundo trimestre. Na verdade, Ramos pensa que o ciclo de subida das taxas do Brasil poderá ser curto, à medida que a Fed dos EUA começar a flexibilizar a política monetária. Embora este ambiente macroeconómico não seja o mais favorável para as ações locais, Ramos está esperançoso de que uma série de subidas moderadas das taxas num ciclo de subida um pouco mais curto seja suficiente para melhorar as expectativas inflacionistas. Arthur Budaghyan, da BCA Research, concordou que é improvável que o banco central brasileiro aumente as taxas por muito tempo. Ele também acredita que o Banco Central reduzirá os juros no próximo ano. Mas isso poderia causar uma recessão económica, alertou. “Há uma tendência subjacente que acreditamos que o novo banco central terá em direção a uma política monetária mais pacífica, portanto, nos próximos dois anos, o banco central do Brasil será mais pacífico do que o justificado.” o estrategista-chefe de mercados emergentes da empresa disse à CNBC em uma entrevista. “Como resultado, a inflação não cairá em direção à meta e ficará sempre acima da meta do banco central.” “Quando a inflação sair da garrafa, ela permanecerá descontrolada ou será necessária uma recessão para colocar o gênio de volta na garrafa”, acrescentou Budaghyan. “Isso exigirá dor.” O que fazer? Neste contexto, Budaghyan aconselha os clientes a evitarem as ações brasileiras no curto prazo. Outros são mais otimistas. Os estrategistas da MRB Partners estão sobreponderados nas ações brasileiras, observando que a política mais rígida no país foi descontada pelo mercado. Eles acrescentaram que o mercado de ações do país foi negociado com um grande desconto em relação a outros mercados emergentes. “O crescimento permanecerá resiliente, o que já está resultando em atualizações nas previsões de EPS para 2025, enquanto as avaliações são atraentes e as ações estão sobrevendidas. Os investidores norte-americanos que desejam exposição ao mercado de ações brasileiro podem obtê-la por meio do iShares MSCI Brazil ETF (EWZ). O fundo, que cobra 0,59% em taxas, caiu 15% no acumulado do ano.
