BNN News 
Após a surpreendente mudança de liderança na Starbucks esta semana, Wall Street concentrou-se no que vem a seguir para o seu negócio em dificuldades na China, em meio a uma fase difícil para as ações. A Starbucks anunciou no início desta semana que o CEO da Chipotle, Brian Niccol, comandaria a rede de café, substituindo Laxman Narasimhan. Depois disso, os investidores fizeram as ações dispararem e Street recompensou a empresa com vários upgrades de analistas. Niccol foi elogiado por seu trabalho na Chipotle, especialmente no que diz respeito ao seu foco na digitalização e nos modelos de pedidos online. Mas os analistas que cobrem a empresa estão olhando para trás em sua carreira, para seu tempo na liderança da Yum Brands e da Taco Bell, em busca de insights sobre como Niccol lidará com os negócios em dificuldades da Starbucks na China. A Starbucks tem sido uma das várias marcas que lutam para conquistar os consumidores chineses. A empresa com sede em Seattle disse que as vendas nas mesmas lojas na região caíram 14% no trimestre encerrado em 30 de junho. Em comparação, as vendas caíram apenas 2% nos EUA. Como resultado, a receita nas mais de 7.000 lojas Starbucks na China caiu 11% no trimestre. Dado este cenário, os investidores ficaram a perguntar-se se a empresa irá desmembrar os negócios na China ou se existem outras formas de rectificar o modelo. O CEO cessante, Narasimhan, disse na teleconferência mais recente da empresa que “parcerias estratégicas” estavam sendo exploradas para o segmento chinês, o que poderia incluir uma joint venture ou acordo tecnológico. Com a instalação do Niccol, há um amplo consenso de que, no mínimo, será feita alguma correção de rumo. Os participantes do mercado também esperam um melhor desempenho das ações, com as ações da Starbucks caindo cerca de 22% desde quando Narasimhan assumiu em março de 2023 e o fechamento de segunda-feira. Em comparação, a Chipotle subiu cerca de 74% durante o mesmo período. “Ninguém sabe que direção a Starbucks tomará com a China”, disse Jeff Farmer, analista de Gordon Haskett. “Mas uma nova perspectiva sobre o ambiente competitivo do país, o panorama do consumo e a estratégia de desenvolvimento de capital intensivo está muito atrasada.” SBUX CMG 5Y mountain Starbucks vs. Chipotle, 5 anos A fraqueza da China pesou sobre as ações por algum tempo e foi a razão pela qual o analista da TD Cowen, Andrew Charles, rebaixou as ações da Starbucks em setembro de 2023. Girar ou não girar? Charles, que estava entre os analistas que promoveram a compra da Starbucks após a chegada de Niccol, espera que as operações na China enfrentem “ventos contrários prolongados” devido à concorrência, questões macro e potencialmente geopolíticas. Em uma nota de pesquisa antes da chegada de Niccol, Charles disse que a refranquia pesaria apenas ligeiramente nos lucros da Starbucks, enquanto uma cisão aumentaria ligeiramente o lucro por ação. “Em nossa opinião, uma nova franquia na China é um reconhecimento mais importante de que o capital será aplicado de maneira mais criteriosa, um primeiro passo para melhorar a direção da empresa”, escreveu Charles em nota datada de 7 de agosto. gestão intensificar seu foco na correção dos negócios nos EUA. Enquanto Niccol estava na Yum Brands, controladora da KFC e da Pizza Hut, o conglomerado separou seus negócios na China no que hoje é conhecido como Yum China. Embora o negócio cortado esteja sediado em Xangai, ele pode ser negociado na Bolsa de Valores de Nova York sob o código YUMC. John Ivankoe, do JPMorgan, disse que Niccol deveria tomar uma atitude semelhante. “Continuamos a pensar que é aconselhável que a SBUX dê continuidade aos seus negócios na China, tal como fez o anterior empregador de Brian, a YUM”, disse Ivankoe aos clientes. Ele acrescentou que o acordo pode ser neutro para o lucro operacional e ajudar a liberar o fluxo de caixa. Ivankoe apontou o desempenho na história recente para mostrar quão poucos frutos a Starbucks obteve pelo seu trabalho na região, apesar dos esforços de expansão. No ano fiscal de 2018, todo o mercado internacional teve um lucro operacional de cerca de 1,15 mil milhões de dólares, com mais de 5.600 lojas próprias e 6.200 locais licenciados. A International deverá terminar 2024 com apenas 1,05 mil milhões de dólares em receitas operacionais, apesar de ter aumentado para mais de 9.800 lojas próprias e 12.000 lojas licenciadas. No entanto, a situação não tem sido necessariamente tranquila para as ações da Yum China, com as ações dos EUA recentemente atrás das principais ações da Yum Brands, em meio aos desafios para as marcas voltadas para o consumidor no país asiático. A Yum China caiu mais de 19% em 2024, aproveitando a queda de mais de 22% do ano passado. A Yum Brands, por sua vez, adicionou mais de 5% este ano, ampliando os ganhos após avançar 2% em 2023. YUMC YUM 5Y mountain Yum China vs. Yum Brands, 5 anos Ivankoe não é o único em Wall Street defendendo uma grande mudança. Jon Tower, do Citi, disse que algum tipo de giro, joint venture ou mudança de propriedade pode ser melhor para os investidores no longo prazo. Apontou para o facto de que, neste cenário, os operadores locais conseguiriam supervisionar a marca no terreno. O analista da Evercore ISI, David Palmer, disse que um plano de cisão e licenciamento não seria surpreendente, dada a necessidade de se concentrar na recuperação dos negócios nos EUA. Nos EUA, a Starbucks tem lutado para atrair clientes às lojas e depende de promoções. Os investidores ficaram satisfeitos com os comentários de Narasimhan sobre o potencial para uma parceria estratégica na China, oferecendo ainda mais provas de por que é um bom curso de ação, de acordo com Lauren Silberman, analista do Deutsche Bank. Ela também observou que o modelo de propriedade da empresa só é comum nos EUA e na China, enquanto parceiros licenciados já operam negócios na maioria dos outros mercados. E quando se trata do próprio Niccol, ela destacou que a maior parte de sua experiência tem sido centrada nas operações nos EUA como outra razão pela qual uma reviravolta faz sentido. Um “fã da propriedade de empresas” fora dos EUA É certo que nem todos consideram a separação o caminho provável. Peter Saleh, da BTIG, disse que a nomeação de Niccol deve sugerir aos investidores que não haverá grandes mudanças no desenvolvimento do segmento chinês, incluindo uma venda ou rotação. “Acreditamos que Brian conquistou o respeito e a confiança dos investidores (bem como do fundador Howard Schultz) e terá margem de manobra para fazer investimentos no mercado interno e/ou manter o curso na China”, disse Saleh. O analista do Morgan Stanley, Brian Harbor, disse que uma abordagem híbrida com lojas próprias e licenciadas é mais provável para os negócios na China do que um impulso total para o franchising. Além disso, o histórico de Niccol na Chipotle, disse Harbour, mostra que ele é um “fã da propriedade de empresas” em alguns casos internacionalmente. Como alternativa, os investidores podem se juntar ao grupo de Chris O’Cull, da Stifel, que, de qualquer forma, não acha que isso tenha muita importância para as ações. No entanto, ele disse que os traders gostariam de ter clareza sobre a direção que a empresa tomará dentro de um prazo razoável e mais informações sobre como a Starbucks enfrentará os desafios e aumentará a participação no mercado. “A clareza sobre a direcção estratégica na China ajudará, mas continuará a ser uma questão secundária, na nossa opinião”, disse ele. “Na ausência de uma deterioração incremental significativa, acreditamos que as ações podem funcionar mesmo que os negócios na China continuem em dificuldades.” Ainda assim, até mesmo O’Cull tinha uma opinião sobre o que acha que Niccol fará: “Não ficaríamos surpresos se o Sr. Niccol preferisse manter o negócio como uma operação de propriedade da empresa”, disse ele, “o que lhe daria o controle e flexibilidade necessária para resolver quaisquer problemas.”
