Se você não prestou atenção às empresas de tabaco, talvez não reconheça o novo cenário. Na terça-feira, a Philip Morris International anunciou que investiria US$ 600 milhões para construir uma nova unidade de produção no Colorado para sua popular bolsa oral de nicotina Zyn. O produto se tornou viral nas redes sociais no início deste ano e atualmente enfrenta escassez em todo o país devido a restrições de capacidade. A notícia veio logo após o anúncio, no início deste mês, pela Reynolds American, uma subsidiária da British American Tobacco, de seu novo produto de vapor com sabor e sem nicotina, o Sensa. Os produtos são apenas dois dos muitos destinados a capturar fumantes atuais e antigos – e compensar a perda de receita com cigarros. As alternativas também incluem tabaco aquecido e produtos de vapor de nicotina, embora com estes últimos as empresas de tabaco enfrentem grande concorrência de empresas de vaporização e a proliferação de vaporizadores ilícitos. “Se olharmos de forma ampla para o consumidor, as pessoas estão… a mudar a forma como consomem as coisas, a mudar os produtos que utilizam”, disse Brett Cooper. “A evolução do produto tende a ser um pouco mais lenta no tabaco, mas faz parte de um mosaico maior de consumidores que mudam o que querem”. Enfrentar o declínio do uso de cigarros não é novidade para as grandes empresas do tabaco. Por exemplo, a Philip Morris disse que o volume de remessas de cigarros caiu para 613 mil milhões de unidades em 2023, contra 915 mil milhões em 2011 – com um declínio anual observado todos os anos durante a última década. PM 1Y montanha Desempenho de um ano da Philip Morris Países em todo o mundo têm trabalhado há anos para reduzir o consumo de tabaco. Em 2013, a Organização Mundial de Saúde estabeleceu uma meta voluntária de redução relativa de 30% do consumo de tabaco até 2025. Até 2022, a redução relativa projectada era de 24,9%, afirmou a organização num relatório no início deste ano. A Philip Morris planeja substituir os cigarros por alternativas sem fumo. No dia do investidor de 2023, em setembro, a empresa anunciou que pretende que mais de dois terços de sua receita líquida venham de produtos sem fumo até 2030. “Não estou dizendo que a categoria de combustíveis terá desaparecido em todos os lugares em 10 ou 20 anos, mas temos certeza de que a categoria livre de fumo [is] vai expandir. Não há caminho de volta”, disse Emmanuel Babeau, diretor financeiro da Philip Morris, em uma conferência do Deutsche Bank em junho. O que os investidores estão observando e esperando para ver é se a mudança das empresas de tabaco para esses produtos de risco reduzido, conhecidos como RRPs, pode significativamente substituir as receitas perdidas com os cigarros O apelo dos dividendos Ainda assim, muitos investidores que compram ações do tabaco são atraídos pelos seus dividendos atrativos. A Philip Morris, por exemplo, tem um rendimento de dividendos de 4,84%, a Altria rende 7,95% e a British American Tobacco rende 8,87%. Os analistas não acham que esses pagamentos irão desaparecer tão cedo, Owen Bennett, analista da Jefferies, acredita que os dividendos podem ser sustentados pela mudança para o RRP, embora algumas empresas estejam em melhor posição do que outras.[Philip Morris International is] suficientemente adiantado na jornada para alternativas que não vejo risco para os dividendos ou para o crescimento dos dividendos, dado que as alternativas são mais lucrativas para a PM do que seu negócio principal”, disse ele. Altria, controladora da Philip Morris USA, pode não estar tão avançado como o seu concorrente, mas também ainda tem espaço para continuar a pagar dividendos a este nível ou superior, acrescentou. Navegar pelas proibições e pela concorrência ilícita Os produtos sem fumo não estão isentos de detratores. fumados e sem fumaça. A organização também está instando os governos a usarem as mesmas medidas de controle do tabaco em vaporizadores de nicotina, dizendo que há evidências “alarmantes” sobre os efeitos adversos. consumidores menores de idade, que são atraídos pelos sabores Em 2023, 4,6% dos estudantes do ensino médio dos EUA e 10% dos estudantes do ensino médio usaram vapores, de acordo com os Centros de Controle de Doenças. vapes e proibiu a venda de cigarros eletrônicos que não autorizou. No entanto, especialistas dizem que a aplicação é difícil. Os estados também aderiram ao movimento, com graus variados de sucesso. Em julho, a Suprema Corte dos EUA concordou em considerar uma contestação à recusa da FDA em aprovar vapes aromatizados trazidos por fabricantes de cigarros eletrônicos. Esses sabores incluem pistache, abacaxi e mirtilo. Um sabor que o FDA permitiu é o mentol, dando sua primeira aprovação a um cigarro eletrônico de mentol em junho. Também reverteu a proibição de 2022 dos cigarros eletrônicos Juul no mesmo mês, enquanto considera informações atualizadas e novas decisões judiciais. Os Vapes, que dispararam em popularidade depois de entrar em cena em meados dos anos 2000, continuam sendo um produto de referência. As vendas globais de vapor no varejo cresceram 54%, para US$ 35 bilhões em 2023, de acordo com uma estimativa de modelo proprietário do UBS. A maior parte disso veio de empresas na China, com as empresas de tabaco detendo apenas cerca de 15% das ações, disse o banco. “A OMS também está ordenando ‘ações urgentes’ para controlar os vapes. No entanto, (i) as proibições raramente são eficazes, resultando em um mercado cinza/ilícito, (ii) os fabricantes chineses têm sido hábeis em navegar na regulamentação e, (iii) na fiscalização em complicados (por exemplo, há um crescente comércio de cigarros reais/ilícitos)”, escreveu Faham Baig, analista do UBS, em nota de 14 de junho. Os estoques de tabaco se recuperarão? Não há dúvida de que a popularidade dos vapes está acelerando a taxa de declínio do volume dos cigarros. Embora algumas empresas de tabaco tenham os seus próprios produtos de vapor e estejam a tentar fazer incursões no mercado, outras estão a concentrar-se noutros locais. “As empresas estão fazendo tudo o que podem para permanecer no mercado”, disse o investidor Dan Ahrens, diretor de operações da AdvisorShares e autor do livro de 2004, “Investing in Vice”. Um dos fundos negociados em bolsa da empresa é o Vice, que normalmente investe em álcool, jogos de azar, videogames, restaurantes fast casual e ações de tabaco. “Eles estão fazendo mais investimentos em produtos de risco reduzido, mas esse é um barco lento”, disse Ahrens. “Não há como negar que a maior porcentagem das receitas ainda vem dos cigarros, que é um mercado em lento declínio”. Actualmente, ele não está sobreponderado em acções do sector do tabaco, uma vez que se espera que o crescimento seja lento, embora tenha uma pequena posição na British American Tobacco e uma grande posição na empresa de pequena capitalização Turning Point Brands. Philip Morris International está entre os nomes que Wall Street gosta. A ação tem uma classificação média de sobreponderação e quase 5% de vantagem em relação ao preço-alvo médio, de acordo com a FactSet. Cooper, da Consumer Edge, e Bennett, da Jefferies, estão otimistas. Cooper tem uma classificação de sobreponderação, enquanto Bennett avalia como compra. A Philip Morris apostou alto não apenas em seu produto oral moderno, Zyn, mas também em seus produtos de tabaco aquecido Iqos e em seu produto de vaporização Veev One. Embora os resultados do segundo trimestre sejam divulgados na terça-feira, a empresa superou os lucros e as receitas do primeiro trimestre. No geral, o seu negócio antifumo representou 39% da sua receita líquida total no primeiro trimestre. As unidades dos seus produtos Iquos, lançados pela primeira vez no Japão em 2014, cresceram 20,9% em relação ao ano anterior, para 31,1 mil milhões no trimestre. Espera-se que o Iquos comece lentamente a chegar às prateleiras das lojas em alguns estados dos EUA. O tabaco aquecido realmente não enfrentou obstáculos regulatórios como os que os produtos de vaporização têm enfrentado e é muito lucrativo para a Philip Morris, disse Bennett. Enquanto isso, suas bolsas de nicotina Zyn cresceram 35,8%, para 4,2 bilhões de unidades. Esse crescimento foi impulsionado pela sua popularidade nos EUA, onde os volumes de remessas cresceram 79,7% em relação ao ano anterior. “Há muito caminho para o crescimento das bolsas de Zyn e de nicotina”, disse Cooper. “Há uma disparidade razoavelmente grande no desenvolvimento do segmento por estado/região, o que creio ser uma oportunidade à medida que o produto obtém mais apoio e um nível mais elevado de uso/boca a boca pelo consumidor.” A nova instalação no Colorado, juntamente com uma expansão das instalações já em andamento em Kentucky, deve fornecer fornecimento mais do que suficiente de Zyn no futuro, disse Bennett. Ele estima que o fornecimento total em ambas as instalações pode chegar a 2,5 bilhões de latas. A Altria, que desmembrou a Philip Morris International em 2008, tem uma classificação média de manutenção e uma queda de 2% em relação ao preço-alvo médio dos analistas. Sob o acordo de separação, a Altria vende marcas de cigarros, como Marlboro, nos EUA, enquanto a Philip Morris as vende fora dos EUA MO 1Y mountain Desempenho de um ano da Altria Cooper tem uma classificação de peso igual nas ações, uma vez que está no início da jornada alternativa, ele disse. Bennett, no entanto, tem uma classificação de compra na Altria. A empresa adquiriu a NJoy, que fabrica produtos de vapor de nicotina, no ano passado. Em abril, informou que a participação de varejo da NJoy no primeiro trimestre foi de 4,3%, um aumento de 0,6 ponto de participação de mercado em relação ao quarto trimestre. Altria tem lutado contra vapores ilícitos. Apresentou ações judiciais em outubro contra 34 fabricantes, distribuidores e varejistas on-line estrangeiros e nacionais de produtos de vapor ilícitos. “Hoje existem dois mercados – um para aqueles que cumprem as regras e outro para aqueles que as ignoram flagrantemente. Estamos a tomar esta acção porque o estado actual do mercado ilícito de vapor electrónico é intolerável e devemos ver mais acção por parte de FDA e outros”, disse o vice-presidente executivo e conselheiro geral da empresa, Murray Garnick, em comunicado na época. A Altria deve divulgar os lucros do segundo trimestre em 31 de julho. Por último, a British American Tobacco tem uma classificação média de sobrepeso e 17% de vantagem em relação ao preço-alvo médio do analista, de acordo com o FactSet. Bennett está entre aqueles que consideram isso uma compra. A empresa, com sede em Londres, possui produtos nas categorias vapor, aquecimento de tabaco e oral moderno. BTI 1Y mountain Desempenho de um ano da British American Tobacco Bennett está otimista em seu mais novo vaporizador sem nicotina, Sensa. Ele acredita que isso pode sustentar os volumes da empresa mantendo consumidores que desejam abandonar completamente a nicotina ou agregando novos clientes que podem gostar dos sabores, mas não querem a nicotina. Além disso, poderia abrir caminho para movimentos em outras áreas, como cafeína, vitaminas e melatonina, disse ele. “A BAT tem sido muito veemente sobre as mudanças para ‘Além da Nicotina’”, escreveu Bennett em uma nota de 1º de julho. “Isso incluiria o uso de sua tecnologia oral e de vaporização para a entrega de outros compostos ativos”. No final, Bennett acredita que a chave para a reavaliação das acções do tabaco se resume ao quão bem-sucedidas elas podem ser no aproveitamento destes novos produtos. Ele acha que isso poderá acontecer. mais convicção nos RRPs e a segunda ocorre quando os investidores percebem que as quedas de volume durante a transição são menos pronunciadas do que se temia, disse ele. A terceira etapa do crescimento acontecerá se as empresas forem além da nicotina, acrescentou. “, disse Bennett.