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A competição entre os emitentes de ETF para encontrar uma nova forma de extrair o máximo de rendimento das carteiras de ações expandiu-se novamente na terça-feira, com um novo fundo da Pacer que visa entregar dividendos ampliados. A empresa lançou o Pacer Metaurus Nasdaq-100 Dividend Multiplier 600 ETF (QSIX), um fundo irmão do US Large Cap Dividend Multiplier 400 ETF (QDPL) que cresceu para mais de US$ 500 milhões em ativos desde seu lançamento em 2021. Os fundos distribuições alvo iguais a seis vezes o pagamento de dividendos no índice Nasdaq-100 e quatro vezes o dividendo S&P 500, respectivamente. As estratégias de rendimento tornaram-se uma enorme área de crescimento para os emitentes de ETF nos últimos anos, sendo os fundos de call cobertos indiscutivelmente o nicho mais popular. Os ETFs de chamadas cobertos pela Global X no S&P 500 (XYLD) e Nasdaq-100 (QYLD) agora têm mais de US$ 10 bilhões em ativos combinados, de acordo com a FactSet. E os ETFs Premium Income do JPMorgan – JEPI e JEPQ, que empregam uma variação da estratégia de chamadas cobertas – têm mais de US$ 50 bilhões combinados. Um potencial negativo dos fundos de chamada cobertos é que eles colocam um limite máximo no lado positivo de uma carteira para a parte que é “coberta” pela opção de compra. A ideia por trás dos fundos Pacer é que os fundos capturem mais dessa vantagem durante as altas do mercado, de acordo com Sean O’Hara, presidente da Pacer ETF Distributors. O QDPL, por exemplo, tem atualmente cerca de 89% de sua exposição às ações do S&P 500, sendo o restante usado para negociar futuros de dividendos para obter mais rendimento, segundo o site do fundo. Não há um limite máximo para a parcela de capital. “O que pretendemos fazer é obter um retorno total próximo do S&P 500, com um fluxo de caixa que seja exatamente quatro vezes maior que o rendimento de dividendos do S&P 500”, disse O’Hara. do QDPL. O QSIX é semelhante, mas concentra-se nas ações Nasdaq-100. A Carteira Os fundos Pacer imitam as participações do índice de ações subjacente, ao mesmo tempo que compram posições longas em contratos futuros de dividendos que cobrem cada um dos próximos três anos. A relação entre a exposição a ações e as exposições a futuros de dividendos é ajustada no reequilíbrio anual para melhor atingir o multiplicador alvo para distribuições, disse O’Hara. Ao manter todas as ações do índice na carteira, os fundos esperam evitar alguns dos riscos setoriais e de estilo que acompanham os fundos que apenas compram ações que pagam dividendos. “Normalmente, você possuirá muitos setores financeiros, muitos serviços públicos, muitos imóveis. E normalmente esses setores não apresentam muito crescimento de lucros”, disse O’Hara sobre fundos que se concentram apenas em dividendos. -pagar ações. Nos últimos três anos, o QDPL superou vários fundos populares com foco em dividendos, incluindo o ETF ProShares S&P 500 Dividend Aristocrats (NOBL) e o ETF Schwab US Dividend Equity (SCHD) em uma base de retorno total, de acordo com a FactSet. No entanto, teve desempenho inferior ao ETF Vanguard Dividend Appreciation (VIG). Os futuros de dividendos são baseados em índices que acompanham o total de dividendos pagos ao longo do ano para um grupo de ações, designados como “pontos” pelos índices S&P Dow Jones. Os contratos futuros são na verdade uma aposta sobre qual será o total de pontos na data indicada, segundo o CME Group. Detalhes do rendimento No entanto, o dinheiro distribuído pelos ETFs de rendimento não é criado de forma igual, e os investidores devem estar cientes de como eles diferem e dos potenciais impactos na sua fatura fiscal anual. Por exemplo, o rendimento gerado pelos fundos Pacer provém de três áreas distintas, o que pode afectar o retorno após impostos. Para 2023, Pacer estimou que o rendimento do fundo QDPL se resumia a 23% dos dividendos do S&P 500 sobre as participações subjacentes, 8% dos ganhos de capital dos contratos futuros e 69% do retorno do capital. O site do QDPL mostra atualmente um rendimento de distribuição de 5,79%, ou mais de quatro vezes o rendimento de dividendos de aproximadamente 1,3% do S&P 500, de acordo com YCharts.com. No entanto, o rendimento SEC de 30 dias do fundo – que não inclui o retorno do capital dos contratos futuros – é de 1,01%. Em comparação, a JEPI gera grande parte de sua receita com taxas auferidas ao subscrever opções de compra e tem um rendimento SEC de 30 dias acima de 7%. Um potencial aspecto positivo é que o retorno da parcela de capital dos fundos Pacer pode não contar como rendimento tributável. A desvantagem é que não se trata necessariamente de dinheiro novo, mas apenas de um retorno do capital do fundo, o que pode levar à redução dos activos sob gestão. Isso, por sua vez, poderia prejudicar o desempenho a longo prazo. Os ganhos de capital provenientes dos futuros de dividendos advêm do facto de os contratos serem muitas vezes precificados com desconto em relação aos pagamentos previstos, para compensar os investidores pelo risco, de acordo com O’Hara. Os futuros de dividendos também poderão registar ganhos maiores se mais empresas no índice decidirem começar a pagar dividendos. “Os grandes nomes da Nasdaq, na sua maioria, não pagam dividendos atualmente”, disse O’Hara, o que significa que poderá haver vantagens capturadas se alguns desses nomes, como Amazon ou Tesla, anunciarem subitamente pagamentos. Como possível prenúncio, a Meta Platforms começou a distribuir dividendos em março passado. A Apple começou a pagar dividendos em 2012 e a Microsoft em 2003. É certo que os contratos futuros de dividendos também poderão diminuir de valor em tempos de tensão económica. Por exemplo, muitas empresas suspenderam os seus dividendos durante a pandemia de Covid-19, incluindo vários grandes bancos.
