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Uma das maiores empresas de comércio eletrónico do mundo está a emergir como uma das principais opções em Wall Street, à medida que os investidores procuram oportunidades tecnológicas para além dos Sete Magníficos.
Mercado Livreuma plataforma argentina de comércio eletrônico e pagamentos incorporada em Delaware e negociada ativamente na Nasdaq, subiu 34% em 2024, em comparação com um aumento de cerca de 27% para Amazôniae 20% para o S&P 500. A empresa foi fundada há 25 anos pelo CEO Marcos Gaplerin, no auge do boom pontocom. Agora domina as vendas online no Brasil, Argentina, México, Chile e representa cerca de metade das vendas online na América do Sul, de acordo com o eMarketer. Também opera uma plataforma de pagamentos digitais chamada Mercado Pago.
Aproximadamente 90% dos analistas de Wall Street que cobrem as ações classificam-nas como “compra”, com um preço-alvo médio de US$ 2.268 – cerca de 8% de alta em relação ao valor em que estavam sendo negociadas esta semana, de acordo com a FactSet. Não há classificações de venda.
Brad Gerstner, da Altimeter Capital, é um desses touros. Ele destacou a expansão das margens de lucro e o potencial de IA do MercadoLibre como razões pelas quais está “entusiasmado” com as ações.
“Você olha para empresas como o MercadoLibre… muitas empresas que as pessoas meio que esqueceram como [investors] mudou-se para os Sete Magníficos – acho que muitas empresas de Internet serão beneficiadas pela IA”, disse Gerstner a Scott Wapner da CNBC na conferência Goldman Sachs Communicopia este mês. “Não é apenas expansão de margem, mas reaceleração no topo, onde podem adquirir clientes, melhorar os produtos de uma forma que facilite a compra dos clientes e eliminar o atrito do sistema.”
Vale do Silício para Buenos Aires
Galperin teve a ideia do MercadoLibre quando era estudante na Stanford Graduate School of Business, em Palo Alto, Califórnia. Ele começou a buscar financiamento inicial em um momento em que poucos investidores estavam comprometendo capital fora da Califórnia.
“Não havia capital de risco para a América Latina. Na verdade, havia pouco capital de risco para qualquer coisa fora do Vale do Silício. Mesmo se você fosse um empresário baseado em Nova York, os investidores estavam todos em Sand Hill Road”, disse Galperin à CNBC, referindo-se para o Wall Street da Costa Oeste. “Não acho que eles realmente se importassem em explorar outras partes do mundo.”
Essa mentalidade do investidor mudou. No ano passado, empresas apoiadas por capital de risco na América Latina levantaram US$ 3,3 bilhões em quase 1.000 negócios, segundo a PitchBook. No pico de 2021, a região arrecadou 16,3 mil milhões de dólares.
Mas no final da década de 1990, Galperin apresentou uma proposta a um investidor de capital privado que por acaso estava a dar aulas em Stanford e enquadrou a falta de infraestruturas e de concorrência na América Latina como uma oportunidade.
“Na América Latina, não havia infraestrutura. Não era possível fazer pagamentos on-line. Não havia logística eficiente para o comércio peer-to-peer, tivemos que construí-lo sozinhos”, disse Galperin. “Isso tornou tudo mais difícil no início – mas para nós hoje é ótimo.”
Embora a MercaroLibre seja às vezes chamada de “Amazon da América do Sul”, Galperin construiu a empresa numa época em que o eBay dominava o comércio online. A Amazon, na época, ainda era mais uma livraria online. Na verdade, o MercadoLibre fez parceria com o eBay, que comprou 20% da empresa em 2001 e vendeu a participação em 2016.
“Aprendemos muito com esse relacionamento e, eventualmente, começamos a nos afastar dos leilões”, disse Galperin. “Hoje, acho que estamos muito mais próximos do que a Amazon é.”
A Amazon também está começando a ver oportunidades na América do Sul. A plataforma dominante de comércio eletrônico na América do Norte expandiu-se para o México. “Estamos competindo desde que começamos – é algo que continuará por muitos anos”, disse Galperin.
Ventos favoráveis competitivos
Ele apontou ventos favoráveis que podem ajudar o MercadoLibre a resistir à concorrência. O comércio eletrónico e os pagamentos online estão em constante crescimento e a América Latina tem uma população jovem e conhecedora de dispositivos móveis de mais de 600 milhões de pessoas. O MercadoLibre aumentou a receita em 42% no segundo trimestre e 112% em uma base de moeda neutra. Sua margem de lucro operacional expandiu para 14,3%.
“Quando olhamos para a penetração do comércio eletrónico na América Latina, ainda é bastante baixa em comparação com os EUA, Europa ou Ásia”, disse Galperin à CNBC. “Aproximadamente metade da população não tem ou tem poucos bancos. É uma enorme oportunidade para distribuirmos produtos financeiros a todas essas pessoas que historicamente foram excluídas.”
