O corte das taxas do Banco da Inglaterra está no fio da navalha

LONDRES — A inflação no Reino Unido pode ter atingido directamente a meta de 2% do Banco de Inglaterra nas duas últimas leituras, mas isso ainda pode não ter dado ao banco central confiança suficiente para reduzir as taxas de juro esta semana.

Os preços de mercado na manhã de quarta-feira sugeriam uma probabilidade de 60% de um corte nas taxas na reunião do BOE de 1º de agosto. Isto é muito menos convicção do que os comerciantes tinham antes de o Banco Central Europeu decretar o seu próprio corte nas taxas no início de Junho; enquanto o preço para a Reserva Federal dos EUA cortar pela primeira vez neste ciclo em Setembro atingiu 100%.

Uma razão para a incerteza, e a relativa falta de sinalização forte por parte do BOE, é que os membros do seu Comité de Política Monetária votante estão divididos.

O MPC descreveu a sua decisão de manter as taxas em Junho como “muito equilibrada”, com alguns membros preocupados com o crescimento salarial e a elevada taxa de inflação dos serviços, e outros mais focados na trajectória desinflacionista mais ampla.

Em Maio e Junho, sete membros do MPC votaram pela manutenção, enquanto dois votaram pela redução de 25 pontos base. A declaração do BOE também falou da divisão sobre o nível de dados necessários para apoiar a flexibilização monetária.

A inflação global no Reino Unido disparou mais do que nos EUA e na zona euro nos últimos dois anos, mas também arrefeceu mais rapidamente.

Contudo, os aumentos de preços no sector de serviços dominante do país permaneceram elevados em 5,7% em Junho, acima do esperado nas projecções do BOE. A inflação subjacente, excluindo energia, alimentação, álcool e tabaco, manteve-se em 3,5%.

O BOE também irá avaliar os impactos do recente aumento no crescimento económico do Reino Unido e os ganhos obtidos pelo Libra britânica.

Outro fator que tem turvou as águas para aqueles que tentam adivinhar que o seu próximo passo foi o período de seis semanas, de 23 de maio a 4 de julho, durante o qual o Reino Unido realizou uma campanha para as eleições gerais, restringindo as comunicações do banco central – incluindo durante a sua reunião de 20 de junho.

Desde então, o fixador de taxas Jonathan Haskel – considerado um dos membros mais agressivos do MPC – disse num discurso de 8 de Julho que os choques do sistema de salários e preços continuam a afectar a economia do Reino Unido e que o mercado de trabalho está “apertado e prejudicado.”

“Prefiro manter as taxas até que haja mais certeza de que as pressões inflacionárias subjacentes diminuíram de forma sustentável”, disse Haskel.

“Estamos inclinados para um corte, embora concordemos que nada é certo… Ouvimos muito pouco das autoridades desde que as eleições gerais foram convocadas em junho, e isso significa que é difícil avaliar como eles estão interpretando a recente alta”. notícias sobre a inflação dos serviços”, disse o banco holandês ING numa nota de pesquisa de segunda-feira, acrescentando que o BOE é geralmente mais parcimonioso com a sua orientação futura do que o Fed ou o Banco Central Europeu.

A votação recairá sobre os quatro ou cinco membros intermediários que tendem a se mover como um grupo, provavelmente influenciando a decisão em direção a um corte, à medida que os legisladores se concentram nas tendências desinflacionárias de longo prazo do que no “ruído” recente, disse James Smith, do ING. economista de mercados, disse na semana passada.

Mas a falta de certeza poderá levar a movimentos bruscos do mercado na quinta-feira, enquanto o início do ciclo de flexibilização do BOE “representaria um vento contrário ao ressurgimento da libra”, segundo Smith.

A reunião de Agosto “oferece uma oportunidade ideal para a primeira redução da taxa” porque será acompanhada pelo Relatório Trimestral de Política Monetária e por uma conferência de imprensa, permitindo ao MPC explicar detalhadamente a sua decisão, disse Matthew Ryan, chefe de estratégia de mercado dos serviços financeiros. empresa Ebury, disse em comentários por e-mail na terça-feira.

“Como isto ainda não está totalmente precificado, uma redução imediata da taxa provavelmente desencadearia alguma queda na libra, embora um conjunto otimista de comunicações, particularmente uma revisão considerável para cima nas previsões do PIB, pudesse limitar a extensão de qualquer liquidação, “Ryan acrescentou.