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A Ford Motor relatou na quarta-feira um segundo trimestre decepcionante, perdendo as expectativas de lucros por uma ampla margem, já que os custos de garantia mais elevados consumiram os lucros. Estamos rebaixando a classificação da montadora e enviando seu estoque de volta para a caixa de penalidade em resposta ao ressurgimento desses problemas de qualidade. A receita automotiva aumentou 6% ano após ano, para US$ 47,8 bilhões, superando as previsões dos analistas de US$ 44,02 bilhões, de acordo com estimativas compiladas pela LSEG. O lucro ajustado por ação caiu 35% em uma base anual, para 47 centavos, ficando bem aquém da estimativa de 68 centavos. Os dados do LSEG mostraram que o lucro ajustado antes de juros e impostos, ou EBIT, caiu 27% em relação ao ano passado, para US$ 2,76 bilhões, perdendo as expectativas de cerca de US$ 3,7 bilhões, de acordo com estimativas compiladas pela FactSet. Ford Por que somos donos: Estamos na Ford devido ao foco da administração em sair de negócios que dão prejuízo, aumentando a qualidade do produto e mudando rapidamente a produção com base nas preferências do consumidor. Todos estes factores apoiam lucros e fluxos de caixa mais elevados ao longo do tempo, o que, por sua vez, se traduzirá em maiores retornos para os accionistas através de dividendos e recompras. Concorrentes: General Motors, Tesla e Stellantis Peso no portfólio: 2,33% Compra mais recente: 29 de dezembro de 2022 Iniciada: 24 de novembro de 2020 Resultado Foi um trimestre frustrante tanto para a Ford quanto para os acionistas, com ações caindo cerca de 11% em negociação estendida na quarta-feira. Isso coloca as ações no caminho certo para eliminar seus ganhos este ano, quando o mercado abrir na quinta-feira. Chegamos aos lucros esperando um trimestre de recuperação e aumento depois que a rival General Motors divulgou fortes resultados na terça-feira. Também imaginamos que a Ford atenderia ao chamado e anunciaria um programa de recompra graças ao seu forte fluxo de caixa e um dos múltiplos de preço/lucro mais baixos de todo o S&P 500. No entanto, a Ford fez 0 a 2 na quarta-feira, quando um velho inimigo nas despesas de garantia voltou a morder o Oval Azul. Também não houve tração na recompra – apesar de uma pergunta incisiva sobre o assunto do analista do Morgan Stanley, Adam Jonas – já que a Ford argumenta que tem muitas áreas de alto retorno para investir. recomprar ações. É um resultado decepcionante porque o trimestre teria sido bom sem os elevados custos de garantia, que estavam relacionados aos veículos dos modelos 2021 ou anteriores. E é um revés ainda mais lamentável porque a administração da Ford disse na sua teleconferência de resultados de abril que a empresa fez “progressos reais” no seu objetivo de fabricar veículos melhores. E isso é verdade. A Ford observou na teleconferência que subiu 14 posições, para a 9ª posição na pesquisa de qualidade inicial de 2024 da JD Power nos EUA. No entanto, essas melhorias de qualidade são para modelos mais recentes. Os fantasmas do passado de qualidade inferior da Ford continuam a assombrar a empresa, ofuscando o que deveria ser um período lucrativo devido à procura por motores de combustão interna (ICE) e veículos híbridos e à força contínua do seu negócio comercial Pro. Sem sinais de recompra e problemas de garantia surgindo novamente, não vemos outra opção a não ser colocar as ações de volta na caixa de penalidade, rebaixar nossa classificação para 3 e reavaliar esta posição no contexto da recente venda mais ampla do mercado. desligado. Os comentários trimestrais do Ford Blue, que representa os veículos híbridos e movidos a gás da empresa, foram uma história mista. Por um lado, os volumes aumentaram 3% e as receitas aumentaram 7% ano após ano, superando as estimativas, graças à forte procura por ambos os tipos de veículos. Durante o primeiro semestre do ano, as vendas de suas picapes híbridas – abrangendo os modelos Maverick e F-150 – cresceram mais de três vezes a taxa do segmento híbrido geral. No entanto, os lucros caíram cerca de 50% ano após ano e ficaram cerca de 1,3 mil milhões de dólares abaixo das estimativas. O problema principal? Um aumento nas reservas de garantia em seus carros mais antigos. Este não é um fenômeno novo para a Ford. É um problema com o qual a empresa tem lutado durante anos, muito antes de o CEO Jim Farley assumir o cargo em 2020. Embora tenha havido progresso sob sua liderança, continuamos desapontados porque esse problema tende a surgir a cada poucos trimestres ou mais. Desta vez, a administração atribuiu o problema às novas tecnologias, ações de serviço de campo e pressões inflacionárias para reparos. No futuro, a Ford espera que os custos relacionados à tecnologia se normalizem. As vendas da Ford Model e, divisão de veículos elétricos, apresentaram resultados fracos. Os volumes caíram 23% em uma base anual. A receita caiu 37% em relação ao ano passado, para US$ 1,1 bilhão, devido aos volumes mais baixos e à pressão de preços em todo o setor. Mas as perdas operacionais foram ligeiramente melhores do que o esperado e praticamente estáveis ano após ano. Não nos importamos com as quedas de volume porque a Ford está a perder dinheiro com estes carros e o capital pode ser melhor gasto noutros lugares. Ford entende isso. A sua recente decisão de adicionar 100.000 unidades de capacidade de camiões Super Duty numa fábrica canadiana anteriormente preparada para veículos eléctricos é um bom exemplo. A melhor história da Ford continua sendo o Ford Pro, unidade que abriga a frota e os veículos comerciais da empresa. Apresentou outro trimestre forte, com o volume e a receita aumentando 3% e 9% ano após ano, respectivamente. Os lucros operacionais aumentaram 7% numa base anual, superando as estimativas. Embora as margens EBIT de 15,1% tenham sido ligeiramente inferiores ao esperado, ainda estavam dentro da meta intermediária da administração. Os fortes resultados foram impulsionados pela procura dos clientes comerciais por camiões Super Duty e carrinhas comerciais Transit. As assinaturas de software pago continuam a crescer, totalizando agora 765 mil, contra cerca de 700 mil no primeiro trimestre. A receita de serviços integrados está no caminho certo para um crescimento de dois dígitos em 2024, e a administração tem como meta US$ 1 bilhão em receitas de software no próximo ano, um fluxo de receita que gera margens brutas atraentes de mais de 50%. Orientação para o ano inteiro Apesar do défice do segundo trimestre, a empresa continua a esperar que o EBIT ajustado fique na faixa de US$ 10 bilhões a US$ 12 bilhões. Mas a administração do último trimestre disse que o negócio estava caminhando para o limite superior da faixa, e isso não parece mais ser o caso. Mais uma vez, o problema deve-se aos custos de garantia mais elevados, que forçaram a administração a reduzir a sua perspetiva de EBIT na Ford Blue para o intervalo entre 6 mil milhões e 6,5 mil milhões de dólares. Anteriormente, era de US$ 7 bilhões a US$ 7,5 bilhões. Para compensar isso, há lucros mais elevados no Ford Pro, que agora deverá gerar lucros de US$ 9 bilhões a US$ 10 bilhões, acima da faixa anterior de US$ 8 bilhões a US$ 9 bilhões. As perdas esperadas no Modelo e de US$ 5 bilhões a US$ 5,5 bilhões permaneceram inalteradas. Numa nota mais positiva, a administração elevou a sua perspectiva de fluxo de caixa livre ajustado para o ano em mil milhões de dólares, para entre 7,5 mil milhões e 8,5 mil milhões de dólares. Com US$ 2 bilhões em dinheiro e US$ 45 bilhões em liquidez no final do trimestre, continuamos a acreditar que recomprar ações pelo múltiplo preço/lucro de um dígito seria um bom uso de dinheiro. A empresa continua esperando que as despesas de capital para o ano inteiro sejam de US$ 8 bilhões a US$ 9 bilhões. (O Charitable Trust de Jim Cramer é longo F. Veja aqui uma lista completa das ações.) Como assinante do CNBC Investing Club com Jim Cramer, você receberá um alerta de negociação antes que Jim faça uma negociação. Jim espera 45 minutos após enviar um alerta comercial antes de comprar ou vender uma ação do portfólio de seu fundo de caridade. Se Jim falou sobre uma ação na CNBC TV, ele espera 72 horas após emitir o alerta de negociação antes de executar a negociação. 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O novo caminhão Ford F-150 passa pela linha de montagem na fábrica da Ford Dearborn em 11 de abril de 2024 em Dearborn, Michigan.
Bill Pugliano | Imagens Getty
Motor Ford na quarta-feira relatou um segundo trimestre decepcionante, perdendo as expectativas de lucros por uma ampla margem, já que os custos de garantia mais elevados consumiram os lucros. Estamos rebaixando a classificação da montadora e enviando seu estoque de volta para a caixa de penalidade em resposta ao ressurgimento desses problemas de qualidade.
